Медвежий рынок что делать
Как пережить медвежий рынок с минимальными потерями: советы эксперта
Автор: Джимми Сонг ( Jimmy Song ) – разработчик Bitcoin Core, партнёр
венчурного фонда Blockchain Capital, автор образовательных проектов, блогер.
Медвежий рынок в BTC длится уже около года и это трудный период. Удерживать активы, когда они падают в цене, непросто, а чтобы пройти через этот период, нужен сильный характер.
В этой статье вы найдёте советы о том, как удержать криптовалюту и не лишиться прибыли, которая в конечном итоге придёт.
Почему биткоин падает
Многие люди в периоды медвежьего рынка переживают разочарование. Сначала их гнев не сильно выражен, поскольку большинство из них верит, что первоначальный спад будет временным. Однако по мере того, как медвежий рынок продолжается, они расстраиваются всё больше.
В частности, ожидается, что биткоин пойдёт вверх или по крайней мере останется на том же уровне. То есть люди ожидают какой-то линейной прогрессии. Поскольку за последние 7 лет средний прирост Bitcoin составил X%, они ожидают, что этот тренд продолжится.
Однако в реальном мире ничего, включая биткоин, не является линейным. Рост происходит рывками и это совершенно нормально. Биткоин, например, пережил несколько обвалов до 80% и больше.
Настоящей причиной для расстройства является тот факт, что, в сущности, есть желание зарабатывать, не работая. Действительно, если биткоин будет расти с хорошей устойчивой скоростью, то не будет необходимости работать на зарплату. Но мы забегаем вперёд. Давайте сначала посмотрим на плохие стороны медвежьего рынка.
Почему медвежий рынок – это плохо
Во-первых, медвежьи рынки вызывают неприятие из-за финансового давления. Стресс, а в особенности тот стресс, с которым вы не можете справиться, может сломать вас в финансовом плане. Когда вы влезли в долги или не хеджировали свои средства, то медвежий рынок – этот тот период, когда вы будете вытеснены со своих позиций. Быть вытесненным означает, что вы не можете позволить себе ждать, пока окажетесь правы. И это плохо.
Первое правило инвестирования гласит: не стань банкротом, а медвежьи рынки – этот тот период, когда оно становится наиболее актуальным.
Во-вторых, медвежьи рынки трудно переносимы из-за социального давления. Мало того, что инвесторы испытывают финансовое давление, так им ещё приходится выносить критику типа «я же тебе говорил». И это тяжёлое бремя. Прислушиваться ко всем своим друзьям и родственникам может быть ещё хуже. В отличие от бычьих периодов, когда люди относятся к вам как к гению, медвежьи рынки унижают вас в социальном плане.
В третьих, в период медвежьего рынка становится меньше возможностей заработать деньги. Когда на рынке наблюдается бычья динамика, существует множество стартапов и проектов, которые ищут самых разных специалистов. Возможности для заработка кажутся безграничными и если у вас есть опыт, вы можете хорошо заработать на консультациях, советах, маркетинге и т.п., работая на ставку или по контракту.
В периоды медвежего рынка это становится намного труднее. Ваш опыт начинают рассматривать как нерелевантный, а проекты, ранее не испытывающие проблем с деньгами, вдруг начинают заботиться о бюджетах.
Почему медвежий рынок – это хорошо
В последние пару лет в криптопространстве уровень неэффективных инвестиций зашкаливал, и в скором времени многие из этих проектов исчезнут.
Это хорошо, поскольку ресурсы из этих проектов можно будет использовать для более полезных задач. Согласно австрийской теории экономических циклов, коррекция на рынках ликвидирует «нездоровые» предприятия. Другими словами, деньги переходят от плохих игроков к тем людям, которые знают, что они делают. И это очень хорошо.
Во-вторых, медвежьи рынки хороши, потому что они показывают, что на самом деле важно. В ситуации сильнейшего давления выживают только реально полезные проекты. В этот период мы можем выяснить, что действительно важно для людей, поскольку во время медвежьего рынка они более разборчивы в своём выборе.
Они уже не покупают токены любого ICO. Они начинают критически оценивать то, что видят. Они начинают делать выборы более рационально и осторожно. Они перестают действовать из страха упустить возможные выгоды (FOMO) и начинают проводить собственные исследования (DYOR).
Более умный рынок – это хорошо, поскольку лучшее размещение капитала приводит к более процветающему обществу через создание благосостояния.
В третьих, медвежьи рынки хороши тем, что они учат вас работать умно и усердно. На бычьем рынке много вакансий, а ожидания от специалистов низкие. На медвежьем рынке к сотрудникам предъявляется больше требований, а найм осуществляется только при реальной необходимости. Это тот период, когда компании увольняют неэффективных сотрудников и не нанимают специалистов до тех пор, пока не увидят, что они действительно могут привнести что-то ценное.
В четвёртых, медвежьи рынки хороши тем, что они развивают ваш характер. Многие люди жалуются на ранних сторонников Bitcoin и на то, как им «повезло». Они убеждены, что долгосрочным держателям не повезло.
Многие инвесторы купили биткоины в 2010-2011 годах, но многие из них продали их, поскольку для них это была игрушка, азартная игра, товар. Они не удосужились более глубоко разобраться в том, что такое биткоин, или же попытались, но не увидели в нём перспектив. Криптовалюту нелегко хранить в течение долгого времени и причина тому – медвежьи рынки.
Когда что-то падает на 80%, остаётесь ли вы держателем? Легко сказать, что потом наступит бычий рынок. Прохождение через медвежий рынок, оставаясь держателем, требует убеждённости. Вы также должны удостовериться, что вас не вытеснят с ваших позиций, чтобы вы не были расточительными и не покупали те вещи, которые не можете себе позволить. Вы должны тщательно планировать будущее и быть приверженными своим ценностям.
Бычий рынок даёт место для всего. Медвежий рынок заставляет делать сложные выборы. Если вы проходите через него, делая правильные выборы, то ваш характер закаливается.
Заключение
Медвежьи рынки являются необходимой частью любой экономики, особенно, когда речь идёт о таком уровне неэффективных инвестиций, который наблюдался в последние несколько лет. Перераспределение ресурсов на более продуктивные вещи, нужные людям, с тех, которые им не нужны, – это главная выгода на этом этапе. В последние пару лет в пространстве криптовалют было слишком много перекосов. Теперь должна произойти перестройка, основанная на реальной полезности, а не только на обещаниях.
Проходить эту перестройку нелегко, но если вы сохраните свои биткоины, то сможете получить прибыль во время следующего бычьего периода на рынке.
В ожидании рецессии: Как торговать на «медвежьих» рынках
Краткое описание: «Медвежьи» рынки волатильны, непредсказуемы и трудны для торговли. Когда обстоятельства на длительное время диктуют безрисковое поведение, очень важно иметь информированную стратегию.
Сдвиг глубинных рыночных условий требует изменения подхода к торговле. Во-первых, динамика рынков всегда развивается, циклы всегда сменяются. «Бычий» рынок конца 1990-х с его сильнейшей волатильностью и рвущимися к пику 2000 года акциями высокотехнологических компаний ничем не похож на «бычий» рынок 2002-2007 гг., возникший после краха этих акций и отличавшийся угасанием волатильности.
Тот «бычий» рынок, который мы наблюдали после мирового финансового кризиса, имел много общего с предшествующими «бычьими» настроениями, и теперь, когда с последнего периода по-настоящему «медвежьих» настроений на рынке прошло более десяти лет, многие трейдеры вообще не знают, что такое длительные «медвежьи» условия. Такой недостаток опыта представляет потенциальную опасность.
После волатильного пузыря интернет-компаний в 2000 г., не считая периода короткого (хотя очень глубокого) финансового кризиса, обстоятельства диктовали пассивное сидение в рисковых активах: в последние годы стало очевидно, что большинство ПИФов и даже хедж-фондов не могут опередить ключевые индексы. Многим импульсным трейдерам не удается рассчитывать время событий на рынке, так как паники почти всегда быстро прекращаются и разворачиваются.
Были, конечно, устойчивые исключения: так, большая часть 2015 года была неблагоприятной для мировых рынков и откровенно ужасна для развивающихся стран, придавленных укреплением USD. Но 2018-й был годом почти «идеального шторма», исторически худшим с точки зрения доходов по всем классам активов – бежать было практически некуда. В декабре 2018 года казалось, что что-то окончательно сломалось. На американском рынке акций это был худший декабрь со времен Великой депрессии 1930-х.
В начале 2019-го стало похоже, что стадные чувства на рынке резко пробудил внезапный разворот позиции руководимой Джеромом Пауэллом ФРС – от «ястребиного» итога заседания FOMC 20 декабря к явно «голубиным» сигналам в январе. Но если на подходе рецессия, то нам наверняка предстоит новый «медвежий» рынок.
Если это так, то как трейдерам подготовиться?
Что нужно учитывать при торговле в условиях «медвежьего» рынка
Если «медвежьи» условия риск-аппетита будут устойчивыми, то трейдерам стоить учитывать нижеперечисленное, чтобы максимизировать спокойствие и минимизировать риск, но при этом находить прибыль в часто лихорадочных торговых обстоятельствах, характерных для «медвежьего» рынка.
Риски должны соответствовать волатильности – в обоих направлениях: следует признать, что на рынках с тенденцией на понижение торговые диапазоны могут расширяться до коэффициентов среднего значения волатильности, зафиксированного недавно. Должным образом масштабированные позиции позволят трейдерам остаться на рынке достаточно долго для того, чтобы выяснилось, правы они или нет. Кроме того, большие торговые диапазоны волатильных рынков связаны с низкой ликвидностью, и расширение торговых диапазонов идет не только вниз, но и вверх. Так что в случае с «медвежьими» рынками можно говорить об игре на понижение, однако при таких страшных ралли можно и просто «вылететь».
Кто-либо вспоминает или обсуждает резкий подъем индекса S&P 500 в США на 27% с конца ноября 2008 года до начала января 2009 года? На графике показано, что самые лучшие торговые дни на рынке за более чем 40 лет были связаны либо с «медвежьим» рынком, либо с резкой коррекцией.
Эпизоды самого значительного роста индекса S&P 500 за один день (с 1987 года по настоящее время, рост в процентах)
Сохраняйте альтернативы: Во время тихих или хотя бы относительно тихих периодов на рынках с тенденцией на понижение риски, связанные с опционами (длинные позиции по волатильности или сочетания длинных и коротких позиций, вроде длинных спредов путов/коллов), позволяют трейдерам сохранять позицию и несколько дистанцироваться от риска резких колебаний на рынках. Длинная позиция по волатильности позволяет трейдеру узнать максимальный риск и то, что такую позицию можно в крайнем случае сохранить до истечения срока опциона.
Необходим резерв средств на случай избыточного пессимизма: Трейдерам необходимо быть осторожными, чтобы не тратить слишком большую долю капитала для достижения только какого-либо одного результата – особенно на коротком временном горизонте. В современную эпоху это оказалось вдвойне необходимым из-за появления более мощных ответных мер в области политики, которые очень быстро могут поменять настроения на рынке. Одной из долгосрочных стратегий является медленное увеличение объема средств, выделяемых на рисковые активы вроде акций, если падение будет ускоряться по параболической траектории; изменение динамики рынка неминуемо происходит тогда, когда кажется, что хуже уже просто не может быть.
Сглаживайте экстремальные проявления: Когда мы говорим о разнонаправленном риске волатильности (см. выше), трейдерам также следует признать, что асимметрия ценового маневра является обычным явлением, ведь распродажа имеет тенденцию заканчиваться более резко, чем рост. Таким образом, фиксация прибыли по сделкам с отрицательным движением часто оказывается наиболее своевременной тогда, когда волатильность достигает новых крайних значений (либо когда очередные крайние значения цены не совпадают с новыми крайними значениями уровня опасений), и начинает преобладать эксцентричный, негативистский подход, когда на рынке происходит ралли, однако импульс затухает. Волатильность на «медвежьих» рынках почти всегда растет и падает в обратной корреляции с ценовым маневром, поэтому риск отрицательного движения для эксцентрика как правило снижается, когда давление со стороны «медведей» приводит к падению потенциальной волатильности (опционы пут с отрицательным движением дешевеют).
Следите за действиями профессионалов: на устойчивом «бычьем» рынке, функционирующем своим чередом, с бесстрастным, монотонным ростом, с устойчивым притоком инвесторов ценность технического анализа менее прогнозируема, т. к. самоочевидный тренд понятен всем. Однако на «медвежьих» рынках, когда ликвидность недостаточна, а эмоции накалены, технический анализ может предоставить гораздо больше полезных данных. Некоторые из них являются самореализующимися, например, по мере появления явных уровней Фибоначчи или скользящих средних. Некоторые подходы к техническому анализу характеризуются повышенной утонченностью, например, волновой анализ Эллиота. Почитайте материалы с обсуждениями волны Эллиота применительно к рынку «медведей» 2007-09 гг. и о том, как классические волновые схемы превосходно укладываются в данный эпизод.
Остерегайтесь корреляций: это критически важно. Часто инвесторы пассивно соглашаются на определенный диапазон рисков, которые кажутся диверсифицированными в спокойные времена, но внезапно оказываются не столь диверсифицированными, когда уровень опасений на рынке возрастает, как на графике ниже. Зачастую трейдеры могут не осознавать, что суммы в портфеле могут быть связаны с некоторым базовым общим уровнем «риска» и могут внезапно сойтись вместе, при том что ранее эти позиции считались диверсифицированными. Происходит это по той простой причине, что инвесторы начинают «продавать всё». Поэтому трейдерам необходимо отслеживать корреляции между позициями и наличие чрезмерного левереджа с учетом общего направления движения рынка. На очень активных «медвежьих» рынках в недавнем прошлом длинные позиции по иене были практически неотличимы от коротких по S&P 500 или длинных по американским казначейским бумагам.
График: корреляция между рынками
Здесь представлен внутридневной график с данными по фьючерсам e-mini S&P 500 по ср. с доходностью по 10-летним американским бумагам (с обратным движением к ценам на казначейские бумаги) и курсу AUD/USD в период обвала на рынке в декабре 2018 г. Обратите внимание на очевидное направленное взаимовлияние этих инструментов, которые ранее демонстрировали слабую корреляцию или полное ее отсутствие.
Джон Харди, главный валютный стратег Saxo Bank
Как инвестору вести себя на медвежьем рынке
Многие эксперты говорят, что рынки перекуплены, и во второй половине 2021 года индекс S&P 500 может подвергнуться серьезной коррекции. Особенно, если инфляция продолжит расти и ФРС придется ужесточить денежно-кредитную политику.
Многие инвесторы, которые собирают долгосрочный инвестпортфель, боятся сильной просадки, поэтому думают исправить некоторые позиции и войти в кэш. С другой стороны, они боятся, что рынки продолжат расти, и они останутся без активов. Так как оптимально вести себя инвестору, если наступит медвежий тренд? И вообще, как отличить медвежий рынок от локальной коррекции? Давайте разбираться в этих вопросах.
Что такое медвежий рынок?
Медвежьим рынком называется падение цен на активы минимум на 20% от максимумов, которые были на рынке еще сравнительно недавно. Обычно это психологически тяжелые времена для инвестора, так как цена портфеля уменьшается.
Широкая диверсификация помогает сгладить изменчивость инвестпортфеля и сократить убытки. Тем не менее, это не дает стопроцентной гарантии — портфель все еще может стать меньше по цене, но не настолько. Хеджирование способно полностью компенсировать убытки в портфеле или даже получить прибыль на падающем рынке. Например, могут быть полезны опционы или короткие сделки. Но для долгосрочного пассивного инвестора это не подходит: это сложно, опасно и предполагает активное управление портфелем. А это увеличивает вероятность ошибок.
Чаще всего медвежьи рынки отражают общий спад в экономике и возникают во время рецессии. Так, на фондовом рынке США последние два раза мы их видели в 2008 и 2020 годах — просадки составляли 56,8 и 33,9% соответственно. Это связано с тем, что цена акции обычно включает ожидания участников рынка в отношении денежных потоков и прибыли компаний. В конце каждого экономического цикла макроэкономические показатели ухудшаются: производство снижается, безработица растет, а ВВП замедляется. Показатели компаний ухудшаются, что вызывает негативную реакцию фондового рынка.
Стадный инстинкт, страх инвесторов и закрытие маржинальных позиций усугубляют падение. Маржинальные позиции — это когда инвесторы торговали с использованием «кредитного плеча», то есть с использованием заемных средств. Немаловажную роль в формировании медвежьего рынка играют и СМИ, которые только подогревают панику.
Медвежьи рынки контрастируют с бычьими рынками — с восходящим трендом. Это происходит в начале и в середине экономического цикла по мере роста экономики.
Любое вмешательство государства в экономику также может вызвать медвежий рынок. Например, изменение фискальной или денежно-кредитной политики может вызвать резкое падение рынков. Типичный пример — бесконтрольное печатание денег обесценивает их относительно других валют.
Медвежий рынок может продолжаться очень долго. Например, во время кризиса 2008 года нисходящий тренд на фондовом рынке США, представленный индексом S&P 500, длился 517 дней или полтора года. А в 2020 году, в разгар пандемии коронавируса, он был самым коротким в истории — 33 дня. После этого рынки развернулись, и в августе 2020 года индексы S&P 500 и Nasdaq 100 достигли новых максимумов.
Оценка стоимости бизнеса | Финансовый анализ по МСФО | Финансовый анализ по РСБУ |
Расчет NPV, IRR в Excel | Оценка акций и облигаций |
Медвежий рынок и коррекция: в чем разница?
Коррекция — краткосрочное уменьшение до двух месяцев, когда рынки обесцениваются на 10-20%. На растущем рынке появляются временные спады, и это идеальное время для покупки активов для долгосрочных инвесторов, которые используют тактику Buy the Dip, то есть покупают, когда остальные продают.
Особенность медвежьих коррекций в том, что определить оптимальную точку входа сложнее. Это потому, что обозначить дно нисходящего тренда практически невозможно. Конечно, можно использовать технический анализ, но иногда он дает ложные сигналы. Покупка активов и усреднение позиций могут привести к убыткам: депрессия (экономический термин, который выражает катастрофическое падение экономики) может усугубиться, и цены будут падать еще много месяцев.
С 1950 года S&P 500 падает в среднем каждые 7,78 года и пересматривается каждые 1,84 года. А в период с 2008 по 2021 год мы прошли через два медвежьих рынка, шесть пересмотров и еще семь небольших пересмотров в диапазоне от 5% до 10%.
Действия при приближении медвежьего рынка
К сожалению, нет надежного способа определить, что рынок вот-вот начнет падать или что продолжающееся снижение является началом медвежьего рынка. Можно только догадываться, исходя из того, насколько рынок дорог с точки зрения мультипликаторов P / E и CAPE, а также исходя из макроэкономических показателей, уровня волатильности и так далее. Вот что делать, если вы думаете, что рынок вот-вот рухнет.
Провести диверсификацию инвестиций
Разделите капитал между разными классами активов: акциями, облигациями, наличными и альтернативными инструментами, такими как недвижимость и золото. Очень небольшой процент можно вложить в криптовалюту, но здесь нужно быть предельно осторожным, поскольку этот финансовый инструмент очень волатильный. В кризис инвестировать можно, но очень осторожно.
При распределении долей инструментов в портфеле учитывается современная теория портфеля. Таким образом достигается оптимальное соотношение риска и доходности, то есть наивысшее соотношение Шарпа. Он рассчитывается по такой формуле:
(Доходность портфеля − Безрисковая процентная ставка) / Стандартное отклонение доходности
Поиск эффективного антикризисного портфеля зависит от ваших целей, инвестиционного горизонта и терпимости к риску. Но сам факт того, что здесь широкая диверсификация и инструменты разных типов, которые слабо коррелируют друг с другом, значительно снижает риск и степень сворачивания портфеля.
Диверсификация не обеспечивает полной защиты от падения: портфель на медвежьем рынке все равно будет отрицательным, но не таким сильным, как портфель любого отдельного рискованного инструмента.
Вкладывать лишь свободные средства
Инвестиции важны, но не так, как еда и жилье. Инвестирование — это риск. Если существует медвежий рынок, ваш капитал может быть заморожен на месяцы или даже годы.
Вам нужно инвестировать свободные деньги, но если вас интересуют акции, то вложение в них происходит как минимум на несколько лет, желательно 10 или больше. Тогда медвежий рынок будет не таким страшным. Долгосрочное инвестирование гораздо более надежное и менее рискованное по сравнению с краткосрочным.
С другой стороны, инвестировать в акции довольно опасно, когда есть долги. В случае рыночных потрясений падение капитала приведет к увеличению нагрузки на инвестора, что может привести к неэффективным действиям. Психологические факторы играют ничуть не меньшую роль, и поэтому учитывать эмоциональную нагрузку также нужно при составлении инвестиционной стратегии.
Перед инвестированием стоит создать финансовую подушку — деньги на случай форс-мажорных обстоятельств, например, потери работы или серьезной болезни. Она должна быть сроком минимум на 3 месяца, а лучше — 6. Минимальный размер — соответствующее количество прожиточных минимумов, а лучше — доходов. Можно сделать подушку даже чуть больше, чтобы жизнь в кризисный период была более комфортной или же были дополнительные средства для преодоления тяжелой ситуации.
Делать ставку на защитные акции
Некоторые отрасли и компании не зависят от экономических циклов: они предлагают товары, от которых потребители не отказываются даже во время кризиса. К ним относятся, например, еда, электричество и медицинские услуги. Доходы этих предприятий остаются относительно стабильными на протяжении всего бизнес-цикла. Эти акции считаются защитными и меньше проседают во время кризиса, чем широкий индекс. Поэтому в них можно вкладывать средства.
Инвестору удобнее дождаться окончания просадки ценных бумаг этих компаний, особенно если они выплачивают дивиденды. Дополнительным фактором надежности является то, что если эмитент — дивидендный аристократ, то есть не менее 25 лет, стабильно увеличивает выплаты акционерам. Поэтому, когда появляются первые признаки рецессии, имеет смысл сосредоточить портфель на защитных компаниях и секторах.
Хеджировать позиции
Например, это делается путем открытия коротких позиций или инвертированных ETF. Вы также можете застраховаться с помощью деривативов — фьючерсов и опционов.
Заключение
Таким образом, пережить падение рынка можно. Правда, надо уметь держать эмоции под контролем и больше денег вкладывать в стабильные инвестиционные инструменты.