Казначей в банке чем занимается

Как регламентировать казначейские функции

Казначейские функции – это операции, связанные с управлением денежными активами. Во многих компаниях основные казначейские функции выполняет финансовый директор.

При организации системы казначейства важно учитывать «человеческий фактор», который имеет большое значение. Нажатием одной кнопки легко отправить платеж не по тем реквизитам, купить валюту не по тому курсу. Поэтому операции данного функционала должны быть четко регламентированы, а казначейские функции строго распределены. Свобода творчества и креативность здесь неуместны. Необходимы четко прописанные уровни принятия решений.

Казначейские операции на предприятии

Для удобства можно разделить блок казначейских операций на несколько подблоков и для каждого из них сформировать свой регламент. Например, в зависимости от специфики деятельности компании, такими блоками могут быть:

В рамках этих разделов гораздо удобнее сформировать конкретные регламенты и затем на их основе разработать должностные инструкции.

Блок «Кредитные операции»

Данный блок в рамках общего функционала казначейства предназначен для ведения всех операций, связанных с привлечением/возвратом заемного капитала. Компания может применять различные инструменты (см. схему 1):

Схема 1. Кредитные продукты

Каждый из этих продуктов имеет свою специфику, которая должна учитываться при регламентации операций данного блока казначейских функций. Но есть и одно общее железное правило: перед началом каждого планового периода (это может быть и месяц, и квартал) руководитель казначейства (финансовый директор, финансовый менеджер) готовит плановый прогноз движения заемного капитала в рамках каждого кредитного продукта на основе (см. табл. 1):

Таблица 1. Пример прогноза движения заемного капитала (период – ноябрь 2016 года)

Этот прогноз является основой для проведения всех ежедневных операций в рамках кредитной деятельности. Что касается регламентации процессов, приведу пример регламента бизнес-процесса «Возврат кредитного транша».

Пример регламента бизнес-процесса «Возврат кредитного транша»

Аналогичным образом можно подготовить регламенты, которые будут касаться работы с другими кредитными продуктами с учетом конкретной специфики.

Блок «Валютные операции»

Этот блок актуален для тех компаний, деятельность которых подразумевает привлечение валютного финансирования, либо какие-то экспортно-импортные операции.

Формирование отдельных регламентов в рамках блока «валютные операции» обязательно. Причина – пресловутый «человеческий фактор» может сыграть здесь очень негативную роль.

Базисом для всех процессов должен служить прогноз движения валюты, который до начала периода готовит руководитель казначейства (см. табл. 2).

Таблица 2. Пример прогноза движения валюты

Однако этот прогноз не может предусмотреть те курсы, по которым будет продаваться/покупаться валюта, если только речь не идет о сделках хеджирования, когда курс определен заранее.

Поскольку волатильность на валютном рынке России весьма высока, и ситуация может измениться в течение нескольких минут, при формировании регламентов необходимо:

Обратите внимание!

Цепочка согласований не должна быть тормозом в тех случаях, когда оперативно принятое решение поможет избежать убытков или получить прибыль.

Рассмотрим пример регламента бизнес-процесса «Покупка валюты для оплаты импортного контракта».

Пример регламента бизнес-процесса «Покупка валюты для оплаты импортного контракта»

На практике применяемая стратегия зависит от нескольких факторов:

Поэтому здесь не может быть какого-то жестко закрепленного правила. Решения должен принимать руководитель казначейства.

Блок «Операционная деятельность»

Это самый большой блок и по количеству транзакций, и по их разнообразию. Поэтому надо четко прописать схему выдачи акцепта на проведение платежей и, таким образом, разграничить уровень полномочий. Проще всего это сделать, внедрив в блок «Казначейство» ERP-системы предприятия алгоритм согласования заявок на финансирование. На схеме 2. представлена возможная разноуровневая схема согласований и движения заявок. В ней предусмотрены следующие ограничения:

Схема 2. Схема согласований и движения заявок

Также необходимо закрепить приказом или распоряжением порядок передачи функционала визирования на время отпуска/болезни/иного отсутствия уполномоченного сотрудника. Иначе хорошо продуманный механизм застопорится и начнет тормозить. А ведь управление деньгами – это оперативный процесс. Промедление может привести и к потерям, и к осложнению отношений с контрагентами.

Обратите внимание!

Когда речь идет об управлении денежными средствами, минута промедления может обойтись очень дорого. Так, например, если даже самый капризный контрагент сможет безболезненно подождать 10-15 минут согласования договора, то курс доллара за это время может измениться на два-три рубля и более. В итоге на разнице в курсе компания потеряет значительную сумму. Такие примеры часто встречаются на практике.

Компаниям, имеющим разветвленную холдинговую структуру, филиалы/дочерние общества, расположенные в различных часовых поясах, необходимо определить:

Казначейские функции: о чем нельзя забывать

При формировании системы казначейства, распределении казначейских функций и казначейских операций, важно не забывать про ключевые моменты. Выделим четыре из них.

Источник

Казначей

Общее описание

Казначей — сотрудник, ответственный за планирование и осуществление различных видов финансовой и инвестиционной деятельности компании (см. «Глоссарий.ru»).

Если проследить карьеру успешных представителей этой профессии, то можно отметить, что многие из них начинали со стартовых позиций не только в казначействе. Самые востребованные кандидаты в этой области, как правило, приобретали опыт в ключевых отделах банка: в бухгалтерии, в аналитическом, финансовом, кредитном департаментах. Такие специалисты очень хорошо знакомы с работой банковской системы, что позволяет им добиваться высоких результатов на позиции казначея и успешно строить свою дальнейшую карьеру.

Образование

Большинство кандидатов, претендующих на позицию казначея, имеют экономическое или финансово-экономическое образование. Но работа казначея требует системного мышления, поэтому специалисты, обладающие двумя высшими образованиями, одно из которых техническое, а второе экономическое, наиболее востребованы работодателями. Традиционно высоко котируются обладатели дипломов старейших московских вузов (Российский экономический университет им. Г. В. Плеханова, Финансовая академия при Правительстве РФ, МГУ им. М. В. Ломоносова, МГИМО), и в то же время ценятся выпускники МГТУ им. Н. Э. Баумана, МАИ, МФТИ, МИФИ, то есть молодые специалисты с хорошей технической подготовкой.

Помимо высшей школы существуют также курсы повышения квалификации, которые можно пройти, к примеру, в ГУ-ВШЭ — Институт профессиональной переподготовки специалистов «Финансовый менеджмент».

Смежные карьеры

Как правило, в казначеи приходят соискатели с начальных позиций в трейдинге, а также специалисты, имеющие опыт работы в финансово-бухгалтерской или банковской сферах, и кандидаты, занимающиеся аналитической деятельностью.

Функциональные обязанности

Основными функциональными обязанностями казначея являются:

Навыки

Среди основных умений, которыми должен обладать казначей, можно выделить следующие:

Владение английским языком на уровне чтения технической документации является еще одним обязательным требованием, предъявляемым к специалистам в сфере казначейства. А для работы в западных компаниях и банках необходимо свободное владение английским языком. Помимо этого казначеи должны уметь обрабатывать большой объем информации и обладать навыками тайм-менеджмента.

Из личностных качеств приветствуются: самостоятельность, коммуникабельность, аналитический склад ума, творческий подход к выполнению рабочих обязанностей, стрессоустойчивость, исполнительность, ответственность, пунктуальность, аккуратность.

Плюсы и минусы

К плюсам профессии можно отнести большую популярность ее представителей на рынке труда. Финансовый сектор традиционно испытывает острую нехватку квалифицированных кадров, и казначей является одной из наиболее востребованных специальностей, так как все больше компаний сталкиваются с проблемой поиска опытных сотрудников на эту должность. И хотя людей, причисляющих себя к данной профессии, немало, но настоящих профессионалов на рынке — единицы. По статистике рекрутинговой компании Antal International, на одного профессионального казначея приходится от 5 до 10 вакансий. Кроме того, привлекательным фактором для кандидатов на позицию казначея является достаточно высокий уровень заработной платы.

Основной минус профессии — финансовая ответственность. Среди минусов можно также выделить большое количество рабочих ситуаций, связанных с высокими рисками, особенно в тех случаях, когда на казначее лежит ответственность пусть и не за принятие прямых инвестиционных решений, но за выработку определенных мер, способствующих выгодным инвестициям.

Еще одним негативным моментом служит очень большая загруженность таких специалистов. В большинстве случаев им приходится трудиться в напряженном рабочем ритме и постоянных стрессовых ситуациях, мгновенно реагировать на происходящие изменения и принимать взвешенные решения, которые могут очень серьезно повлиять на движение денежных потоков компании. Успешные казначеи, как правило, обладают быстротой реакции, основанной отчасти на их профессиональном опыте, а отчасти на врожденной интуиции.

Оплата труда

Перспективы

Планомерно выстраивая свою вертикальную карьеру, успешные казначеи при наличии определенного опыта работы могут претендовать на позиции руководителя казначейства крупных компаний или банков. А горизонтальная карьера таких специалистов может успешно сложиться и в смежных сферах, например на позиции главы департамента управления рисками или финансового директора компании.

Редакция выражает благодарность Наталье Куркчи, руководителю банковско-финансового департамента и партнеру рекрутинговой компании Antal International, за помощь в подготовке материала.

Источник

Должностная инструкция и обязанности казначея

Профессия, именуемая «казначей» возникла давно и с момента своего появления успела заметно измениться. Своего престижа и сути она не потеряла, однако у многих на сегодняшний день достаточно смутные представления о том, что делает человек, находящийся на такой должности.

Кто такой казначей и где он работает

Сферой ответственности современного казначея (риск-менеджера) является контроль ликвидности организации, отслеживание ленты её платежей. При этом он не касается «живых» денег и не сидит «на сундуках с золотом». Работа ведётся, прежде всего, с бумагами.

Должность казначея имеется и на государственном уровне.

Отслеживание расходов бюджета и выдача платежей на основании законодательно закреплённых постановлений – это основной перечень обязанностей главного риск-менеджера страны.

Сотрудник коммерческого предприятия, работающий по данному профилю, занимается не только проведением расчётов, но также отслеживает все рыночные изменения, анализирует сложившуюся эконмическую обстановку. При выявлении дефицита средств занимается их привлечением путём взаимодействия с клиентами и инвесторами.

В среднем бизнесе казначеев обычно нет. Там их функции выполняются финансовым директором, который так же отвечает за обеспечение ликвидности предприятия. В незначительных по размеру организациях обязанности казначея возложены на союз первого лица компании, занимающегося принятием решений, и бухгалтерией, которая реализует задуманное.

Обязанности

Две основные функции, которые должен выполнять казначей в отношении имеющихся денежных средств:

Исходя из этого, в число его функциональных обязанностей включены следующие пункты:

Работа казначеев различных банков, организаций и предприятий мало отличается. Однако в каждом отдельном случае в зависимости от специфики дела, которым занимается фирма, акценты в перечне обязанностей могут немного смещаться.

Кроме того, выполняемые казначеем функции имеют прямую связь с размерами той структуры, в которой он работает. В крупных фирмах, которые занимаются «публичным» бизнесом, и банках – специализация становится очень узкой. Одного ответственного за данную сферу сотрудника в таких случаях недостаточно, приходится образовывать целые казначейства.

Требования к профессиональным навыкам и личностным качествам

В преобладающем большинстве случаев (90%) на должность казначея принимаются мужчины и женщины в возрасте 30-40 лет. Предпочтение отдаётся выпускникам физико-математических или механико-математических факультетов, имеющим второе высшее образование в области финансового менеджмента.

В целом у потенциального кандидата на должность хранителя казны должен присутствовать интерес к экономике и математике, знание структуры органов власти, их полномочий и функций. Помимо этого, существует ряд навыков, без которых на должности хранителя казны удержаться невозможно:

В дополнение к этому, хорошему казначею обычно свойственны следующие личностные характеристики:

Хранитель казны не сможет полноценно выполнять свои функции, если у него не будет иметь хотя бы минимальных познаний сразу в нескольких правовых сферах:

Способность своевременно процитировать некоторые из положений валютного законодательства также не будет лишней. Казначей должен относиться к финансам организации, в которой он работает так же трепетно и бережно, как к собственным. Это часто позволяет быстро разрешить сложные вопросы, поскольку каждый знает, что он сделал бы, а что не стал бы делать, чтобы сохранить деньги в своём кошельке.

Как стать казначеем

Чтобы стать казначеем, необходимо соответствовать следующим требованиям:

Продолжительность профессионального опыта при соответствии всем вышеуказанным требованиям должен составлять не менее трёх лет. Многие успешные казначеи занимались приобретением необходимого опыта, находясь на должности аналитика бухгалтера или финансиста. Поэтому нельзя точно сказать, какой вариант следует выбрать, чтобы гарантировать получение желаемой должности.

Недостатки профессии

Прежде чем становиться риск-менеджером, рекомендуется узнать о некоторых недостатках этой профессии:

Выполнение казначейских обязанностей требует обработки больших объёмов информации и постоянного отслеживания изменений:

Всё это происходит в условиях постоянного недостатка времени, что также способствует появлению стресса и развитию хронической усталости.

Кроме того, каждые три года специалисту требуется проходить переатестацию, результаты которой показывают, соответствует ли сотрудник занимаемой должности.

Преимущества

В настоящее время казначей, являющийся профессионалом своего дела, не ищет работу – она сама его находит. Каждый квалифицированный специалист имеет возможность выбирать сразу из 5-10 предлагаемых вакансий.

Наиболее высокие доходы у тех риск-менеджеров, которые имеют отношение к инвестиционному, телекоммуникационному или нефтяному бизнесу. Однако в среднем заработная плата колеблется о 23 до 72тысяч рублей в месяц (при этом у специалистов казначейства показатели примерно в 1,5 раза выше, чем у обычных казначеев).

Ещё одним неочевидным поначалу преимуществом данной профессии является ощутимое удовольствие от возможности принимать важные решения, а после – видеть положительный результат, к которому они привели.

Быть казначеем трудно. Эта профессия требует огромного количества знаний и энергии. Поэтому подойдёт она немногим, но и тому, кто уверен в своём выборе, придётся много работать, чтобы стать настоящим специалистом в своём деле.

Видео содержит полезную информацию для тех, кто хочет узнать о работе казначея глубже.

Источник

Организация казначейства корпорации

Введение

Создавая казначейство, компания должна, прежде всего, разработать определенные правила и инструкции. Она обязана четко определить задачи казначейства, а также решить, должна ли его деятельность приносить прибыль или сводиться только к минимизации затрат и оптимизации доходов, связанных с управлением денежными средствами.

Кроме того, компания должна продумать организационную структуру казначейства и, в частности, решить, где будут выполняться казначейские функции и какими будут распределение обязанностей и система подчинения. Казначей обязан определить характер и уровень финансовых рисков, которым подвержена компания, а также то, как ими можно управлять.

Возросший интерес к деятельности казначейства

ПОЯВЛЕНИЕ НОВЫХ ВОЗМОЖНОСТЕЙ В ОБЛАСТИ МЕЖДУНАРОДНОЙ ТОРГОВЛИ

Активизация участия в международной торговле таких организаций, как Всемирная торговая организация (World Trade Organisation), и расширение региональных торговых зон, например Европейского союза (European Union), подтолкнули многие компании к выходу на внешний рынок и размещению за рубежом своих снабженческих и производственных подразделений. В ходе этого процесса они создали в интересовавших их странах новые компании и приобрели контроль над старыми. Эта глобализация привела к усложнению торговых потоков, включая внутрифирменные международные операции. Другие ее последствия — возросшая подверженность валютным рискам, а также соприкосновение с иными налоговыми режимами и режимами правового регулирования.

ДАЛЬНЕЙШЕЕ УСЛОЖНЕНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Дерегулирование рынков капитала привело к колоссальному росту возможностей использования как старых, так и новых инвестиционных и финансовых инструментов. Компании должны знать об имеющихся у них новых возможностях финансирования и тщательно оценивать свои сильные и слабые стороны, чтобы удовлетворять потребности в финансировании с наименьшими затратами.

ВОЗРОСШЕЕ ЗНАЧЕНИЕ СТОИМОСТИ ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ (ПРИБЫЛИ)

В последние годы от компаний все настойчивее требуют создания стоимости для акционеров. В связи с этим они берут на себя повышенные обязательства в отношении прибыли и все настойчивее пытаются ограничить убытки по каждой финансовой позиции. Перед многими казначействами теперь ставятся задачи нейтрализации последствий неблагоприятного изменения процентных ставок и курсов иностранных валют, ограничения затрат на собственную деятельность и оптимизации доходов от инвестирования избыточных денежных средств. Цель «опередить рынок» — в настоящее время скорее правило, чем исключение.

ПОВЫШЕНИЕ ВНИМАНИЯ К ОПТИМАЛЬНЫМ БАЛАНСОВЫМ КОЭФФИЦИЕНТАМ

Сегодня банки и инвесторы все более критически оценивают структуру баланса компаний. Ожидается, что казначеи обеспечат достижение и сохранение оптимальных балансовых коэффициентов, на которые они могут воздействовать, корректируя основные факторы, влияющие на отношение заемного капитала к собственному и долгосрочного заемного капитала к краткосрочному, а также активно управляя оборотным капиталом.

ОСОЗНАНИЕ ВАЖНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ

Все больше компаний осознают те финансовые риски, с которыми они сталкиваются и которые связаны с новыми требованиями регулирующих органов и новыми приоритетами в корпоративном управлении. Рост осведомленности о риске является основной причиной того, что большинство компаний, несмотря на свою цель — создавать стоимость для акционеров, — отнюдь не стремятся превратить свои казначейства в центры прибыли. Ведь казначеи, руководящие данными отделами как центрами прибыли, рискуют ухудшить финансовое положение компании в стремлении увеличить доходы от деятельности своей службы.

СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ

Быстрый прогресс информационных технологий дал компаниям беспрецедентную возможность автоматизировать все аспекты ведения бизнеса, включая казначейские операции. Новая технология облегчила сбор, анализ и использование финансовой информации, генерируемой как в самой компании, так и за ее пределами. Поставщики финансовой информации предоставляют компаниям своевременные данные об остатках денежных средств и движении по счетам, а также о валютных курсах и ставках денежного рынка. Одновременно собственные системы компаний поставляют информацию о позициях и прогнозы ликвидности. Все вместе эти источники информации обеспечивают компании ценными инструментами управления их ликвидностью и денежными потоками, а также кредиторской и дебиторской задолженностью.

Введение 1 января 1999 г. евро открыло перед транснациональными корпорациями колоссальные возможности в области управления денежными средствами. В частности, единая валюта позволяет объединять остатки на счетах в разных европейских странах, не конвертируя их в другую валюту и не неся связанные с этим риски. Последние несколько лет многие европейские компании перестраивают свои структуры управления денежными средствами и при этом нередко передают эти функции банкам или банковским группам, способным лучше удовлетворять их новые запросы. Непрерывное расширение зоны евро создает дополнительные возможности для консолидации казначейских функций.

Введение евро также повлияло на структуру рынков капитала и финансирование компаний. Об этом свидетельствует рост популярности программ выпуска среднесрочных ценных бумаг, номинированных в евро.

СНЯТИЕ ВАЛЮТНЫХ ОГРАНИЧЕНИЙ

После падения в 1989 г. Берлинской стены многие страны Центральной Европы отменили введенные ими ранее валютные ограничения. В результате валюты многих из них стали свободно конвертируемыми, а всю полученную в этих странах прибыль можно переводить теперь без всяких ограничений куда угодно. Хотя во многих странах эти ограничения до сих пор сохранились, общая тенденция к либерализации денежных потоков налицо.

Задачи казначейства корпорации

Первое, что нужно сделать для разработки принципов деятельности казначейства, — это разграничить его задачи и те, что выполняют другие финансовые службы. Функции казначейства перечислены на рисунке 1.

Рисунок 1. Функции казначейства корпорации

Компания должна четко очертить круг задач. Особенно это касается вопросов финансирования компании и страхования. Чтобы однозначно разграничить цели и обязанности разных служб, компании необходимо четко определить, что входит, а что не входит в сферу компетенции казначея.

Управление денежными средствами

Управление ликвидностью складывается из управления остатками денежных средств на счетах и управления денежными ресурсами. Управлением остатками денежных средств называется повседневное управление текущими счетами компании. Каждый день финансовый менеджер старается управлять остатками денежных средств компании таким образом, чтобы оптимизировать соотношение процентных доходов от этих остатков и связанных с ними расходов.

Управлением денежными ресурсами называется управление денежными позициями компании. В отличие от управления остатками денежных средств оно предполагает управление такими денежными позициями, которые существуют более длительное время (например, больше недели).

УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

Другая важная задача управления денежными средствами — организация коммерческих платежей. Целями управления денежными потоками являются уменьшение количества платежей, снижение затрат на осуществление одного платежа, эффективное управление исходящими платежами и ускоренное получение входящих платежей. Еще одной обязанностью финансового менеджера является оказание содействия тем, кто занимается управлением дебиторской и кредиторской задолженностью.

УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

Специалисту по управлению денежными средствами крайне важно знать, как быстро клиенты оплачивают выставленные им счета, как долго запасы остаются на балансе, как долго компания может не расплачиваться со своими поставщиками. Некоторые из перечисленных выше функций могут быть делегированы другим специалистам или отделам. Например, может быть создан специальный отдел управления кредиторской задолженностью под руководством кредитного менеджера. Управление запасами обычно поручают производственному отделу. Однако специалист по управлению денежными средствами всегда внимательно следит за всеми переменными, влияющими на денежные потоки. Это естественно, учитывая, что денежная позиция компании во многом зависит от эффективности ее управления оборотным капиталом.

Управление финансовыми рисками

Управление финансовыми рисками складывается из управления риском изменения процентной ставки и управления валютными рисками компании.

Управление валютными рисками

Валютный риск — это риск того, что колебание валютных курсов окажет негативное влияние на результаты деятельности или на стоимость компании.

Операционный риск — это риск того, что изменение валютного курса «съест» прибыль компании, отрицательно повлияв на цены покупки или продажи. Если расчеты, касающиеся экспортируемых или импортируемых товаров, осуществляются в иностранной валюте, этот риск увеличивается. Операционный риск несут практически все международные компании.

Трансляционный риск — это риск того, что колебание курса иностранной валюты непосредственно повлияет на стоимость активов компании. Компания несет трансляционный риск, когда все ее активы номинированы в одной валюте, при этом соответствующие обязательства в этой валюте не номинированы.

Экономический риск — это риск снижения конкурентоспособности компании вследствие того, что в стране, в которой компания производит свою продукцию, делать это становится дороже по сравнению с другими странами. Причинами этого удорожания могут быть рост заработной платы в данной стране или укрепление ее валюты.

Управление риском изменения процентной ставки

В своем наиболее выраженном виде риск изменения процентной ставки — это риск того, что данное изменение приведет к ухудшению результатов деятельности компании. Он возникает, если будущие потоки выплаченных и полученных процентов по денежным позициям не являются фиксированными, а также если изменение процентных ставок может повлиять на стоимость активов или обязательств либо на стоимость заключенных компанией договоров.

Финансирование компании

Сначала казначей определяет срок необходимого финансирования, а также требуемую валюту. Затем изучает имеющиеся способы финансирования, такие как банковские кредиты либо альтернативные инструменты типа облигаций или коммерческих бумаг. Как правило, он пытается увязать сроки и валюту финансирования с активами компании. Иными словами, старается сделать так, чтобы внеоборотные активы (основные средства) приобретались за счет долгосрочных кредитов, а оборотные — за счет краткосрочных. Увязка обязательств компании с ее активами называется управлением активами и пассивами.

Управление связями с инвесторами, отношения с банками и прочие виды деятельности

Отношения с банками предполагают обмен информацией с банками, а также прямые переговоры с ними об условиях и сроках кредитования. Обычно это направление курируется казначейством.

Управление связями с инвесторами охватывает более широкий круг вопросов и включает в себя предоставление информации всем (потенциальным) источникам финансовых ресурсов. Поэтому управление связями с инвесторами имеет большое стратегическое значение. Нередко эти функции выполняются одним из членов совета директоров, но казначей компании может выступать при этом в роли консультанта. Важнейшая цель управления связями с инвесторами — получение и сохранение доступа на финансовые рынки. Чтобы не иметь проблем с финансированием, компания должна обзавестись прочными связями в финансовом мире. Хорошо известный пример управления связями с инвесторами — организация выездных презентаций при эмиссии акций или облигаций.

Помимо уже упомянутых задач многие казначейства занимаются также вопросами страхования, налогообложения и пенсионных выплат. Если казначей сочетает опыт в области финансирования с глубоким знанием вопросов налогообложения, он может разработать для компании высокоэффективную с точки зрения налогообложения схему финансирования.

Миссия казначейского отдела

Компания обязана определить миссию казначейского отдела. В самом общем виде ее можно сформулировать так: способствовать укреплению финансового положения компании таким образом, чтобы у нее всегда было достаточно финансовых ресурсов, а управление ее процентным и валютными рисками было эффективным.

Если компания выбирает третью стратегию, одна из целей казначея заключается в получении прибыли по занятым позициям. Последние необязательно должны быть связаны с основной деятельностью компании. Однако большинство компаний ограничиваются частичным хеджированием позиций.

Если компания выбирает наступательную или агрессивную казначейскую стратегию, то в качестве основы для принятия решений она обязана разработать свою политику на случай изменения процентной ставки или валютного курса. Нередко этим занимается казначейский комитет, ключевые роли в котором играют финансовый директор, казначей и, как правило, специалист по управлению денежными средствами. Выработанной политикой компания руководствуется, проводя операции на валютном и денежном рынках.

Организация казначейства

Степень централизации казначейских операций

Крайне важно понять, что выгоднее: чтобы все компании холдинга сами выполняли свои казначейские функции или чтобы эти функции выполнялись централизованно. Большинство международных корпораций перешли на более или менее централизованное выполнение казначейских функций и функций по управлению денежными средствами. ТНК обычно склонны к как можно большей централизации управления денежными средствами.

Только выходя впервые на внешние рынки, ТНК, как правило, выбирают децентрализованную организационную структуру, при которой их иностранные подразделения пользуются значительной автономией. На этом этапе функции по управлению денежными средствами обычно тоже децентрализованные Финансовые менеджеры на местах несут полную ответственность за управление своими денежными и валютными позициями. Расчеты по всем сделкам осуществляются через местные банки.

На рисунке 2 показано, какие виды деятельности централизованы на каждом этапе, а какие по-прежнему выполняются отдельными компаниями холдинга.

Рисунок 2. Этапы централизации управления денежными средствами и казначейскими операциями

Шаг первый: централизация управления процентным и валютными рисками

Возможны различные формы организации централизованного казначейского отдела. Ниже обсуждаются две наиболее распространенные. Это мультивалютные центры (multi-currency centres) и «внутренние банки» (in-house banks).

В последние десятилетия многие оперирующие в Европе американские компании создают здесь так называемые мультивалютные центры. Это казначейские подразделения, открывающие централизованные счета во всех необходимых европейских валютах. Эти счета затем используются для централизованного сбора всех остатков у европейских компаний холдинга. Во избежание возникновения крупных децентрализованных остатков (и связанных с ними валютных рисков) перевод средств из этих компаний в централизованное казначейство должен осуществляться достаточно часто. Большое преимущество мультивалютных центров в том, что все валютные операции осуществляются для всех европейских компаний холдинга централизованно. Поэтому возможен взаимозачет кредитовых и дебетовых остатков. Кроме того, мультивалютным центрам, как правило, удается добиться у банков более благоприятных ставок, чем отдельным самостоятельно действующим компаниям.

С введением евро работы у этих центров стало меньше, но они все равно могут участвовать в создании добавленной стоимости. Ведь наряду с евро в Европе по-прежнему используются и другие валюты. К тому же, введение евро открыло новые возможности для управления остатками денежных средств. Поэтому мультивалютные центры уделяют все больше внимания созданию денежных пулов в евро.

На этом этапе каждая компания холдинга сама решает большинство своих задач по управлению денежными средствами. Финансовые менеджеры на местах управляют своими счетами и проводят на валютном и денежном рынках некоторые требуемые операции. Отношения с должниками и кредиторами, а также связанные с этим платежи также регулируются компаниями холдинга.

Некоторые централизованные казначейские отделы осуществляют сделки от имени и в интересах компаний холдинга. В этом случае они выступают в роли представителей последних. Сначала централизованные казначейские отделы консолидируют все позиции компаний холдинга, а затем отслеживают позиции холдинга в целом. Здесь централизованные казначейские отделы выступают в роли контрагентов банка и заключают внутренние сделки с отдельными компаниями холдинга. Поскольку централизованное казначейство работает с банком от имени компаний холдинга, а также оказывает последним услуги, ранее предоставлявшиеся банком, его называют «внутренним банком».

Для выполнения своей посреднической роли «внутренний банк» нуждается во внутренней системе текущих счетов и системе централизованного управления расчетами.

В разных компаниях на «внутренний банк» возложены разные обязанности. В некоторых корпорациях с централизованным казначейством, или «внутренним банком», компаниям холдинга разрешено пользоваться услугами внешнего банка. Однако в этом случае они, как правило, все равно обязаны предварительно интересоваться у централизованного казначейства расценками на банковские услуги. В других холдингах компании могут пользоваться только услугами «внутреннего банка». Все сделки на сумму свыше определенного максимума должны заключаться в централизованном казначействе.

Шаг второй: централизация управления ликвидностью

Второй шаг к полностью централизованному управлению денежными средствами — централизация управления ликвидностью. На первом этапе у различных компаний холдинга есть счета в местных банках. Обычно средства на этих счетах не входят в состав денежного пула. Финансовые менеджеры на местах отвечают за управление этими локальными счетами, а также за помещение на депозит избытков денежных средств и восполнение их дефицита на денежном рынке. Как мы уже знаем, на этом этапе специалисты на местах, как правило, обязаны передавать осуществление платежных операций с очень крупными суммами в централизованное казначейство.

Шаг третий: централизация платежных операций

Последним шагом к полностью централизованному управлению денежными средствами является централизация всех входящих и исходящих платежей. В некоторых случаях централизуются и документарные платежи. Централизация платежных операций иногда занимает много времени, но дает множество преимуществ, например позволяет разрабатывать более точные прогнозы денежных потоков и снизить операционные издержки.

ЦЕНТР ВХОДЯЩИХ И ИСХОДЯЩИХ ПЛАТЕЖЕЙ

Первый шаг к централизации управления дебиторской и кредиторской задолженностью — централизация всех входящих и исходящих платежей, имеющих отношение к соответствующим кредиторам и дебиторам. С этой целью холдинг создает новое подразделение — центр входящих и исходящих платежей. На местах компании продолжают управлять отношениями со своими кредиторами и дебиторами, но все переводы осуществляются центром входящих и исходящих платежей.

ЦЕНТРЫ СОВМЕСТНОГО ОБСЛУЖИВАНИЯ

В разных холдингах центрам совместного обслуживания переданы разные финансовые функции. Иногда компании холдинга предпочитают и впредь выполнять часть работы по осуществлению платежных операций. Например, они могут получать счета непосредственно от поставщиков и затем пересылать их в центр входящих и исходящих платежей. Иногда взыскание непогашенной дебиторской задолженности удобнее организовать на местном уровне.

Централизация определенных функций по управлению денежными средствами может дать компании значительную экономию. Однако в определенный момент возможности экономии путем внутренней централизации оказываются исчерпанными. В этом случае дальнейшего снижения затрат можно добиться только путем аутсорсинга (outsourcing) ряда функций. В настоящее время услуги по осуществлению платежных операций предлагают разные участники рынка, в том числе агентства финансового консалтинга, бухгалтерские фирмы и банки.

Все больше компаний среднего размера передают на сторону часть своих функций по управлению денежными средствами, чтобы сконцентрироваться на основной деятельности. В некоторых ситуациях аутсорсинг позволяет существенно сократить накладные расходы. Все же многие компании неохотно пользуются этой возможностью, особенно если уже потратили немало сил и средств на создание собственного центра совместного обслуживания. Кроме того, многие компании считают, что прямое управление денежными потоками компании дает возможность держать руку на ее пульсе. Ведь изменение денежных потоков может быть первым признаком будущего неблагополучия.

Преимущества и недостатки централизации

В целом преимущества централизации перевешивают ее недостатки.

Географическая структура казначейской службы

ТНК, располагающие отделениями по всему миру, нередко открывают региональные казначейские центры в трех основных часовых поясах — азиатском, европейском и американском.

Эти региональные казначейские центры выполняют казначейские операции всех дочерних компаний, находящихся в соответствующем часовом поясе. Региональные казначейские центры нередко размещаются не в одной с холдинговой компанией стране, но тем не менее являются ее важнейшими подразделениями.

Региональные центры обычно дислоцируются в странах с благоприятным финансовым и инвестиционным климатом. В Европе их можно найти в таких городах, как Брюссель, Амстердам, Дублин, Цюрих и Лондон, которые называют «финансовыми центрами». На рисунке 3 приводится схема организационной структуры европейской ТНК, располагающей региональными казначейскими центрами.

Рисунок 3. Структура европейского холдинга с казначейскими центрами

Распределение расходов и доходов, связанных с казначейскими операциями

В случае централизации всех или некоторых казначейских функций необходимо определить, кто будет нести связанный с их выполнением риск и как итоговые расходы и доходы будут распределяться между централизованным казначейством и компаниями холдинга. В зависимости от того, является ли централизованное казначейство центром прибыли или центром затрат, здесь возможны два варианта.

Если казначейство — центр прибыли, то у него есть своя цель в отношении прибыли. Чтобы добиться ее, казначейство имеет право занимать финансовые позиции, не связанные с позициями компаний холдинга. Могут ли быть применены казначейские скидки или наценки, зависит от принятых правил установления трансфертных цен. Эти скидки и наценки должны устанавливаться, конечно, с учетом мнения налоговых отделов.

Если у казначейского отдела нет своей цели в отношении прибыли, то его называют центром затрат. В некоторых случаях казначейство обязано немедленно хеджировать все занимаемые компаниями холдинга позиции (оборонительная стратегия). В других случаях казначейству разрешается отложить на время необходимую сделку хеджирования или оставить некоторые позиции открытыми (наступательная стратегия). В последнем случае казначейский отдел иногда называют сервисным центром.

Разграничение задач

Для целей контроля задачи разных служб должны быть разграничены как можно более четко. Один из важнейших организационных факторов риска — недостаточно четкое распределение сферы ответственности, прав и функций. Поэтому необходимо дать совершенно однозначные ответы на вопросы: кому и что разрешается делать, а кому нет; кто и что обязан делать; наконец, кто обязан контролировать, санкционировать и проверять?

Особенно важно распределить обязанности между фронт-офисом и бэк-офисом. Заключающее сделку должностное лицо никогда не должно контролировать итоговые платежи. Рисунок 4 иллюстрирует распределение функций внутри казначейского отдела.

Рисунок 4. Последовательность операций при проведении казначейской сделки

Иногда компании создают специальный отдел между фронт-офисом и бэк-офисом, который называется мид-офисом. Мид-офис берет на себя выполнение ряда задач других отделов: в основном в его обязанности входит составление отчетов о позициях, результатах деятельности и рисках.

Казначейский контроль

Казначейство имеет дело с двумя основными видами риска: операционным и позиционным. Первый возникает из-за недостатков самой организации. Примерами могут служить несовершенные методы работы, системные ошибки, ошибки персонала и мошенничество. Позиционные риски объясняются наличием так называемых открытых позиций, подвергающих компанию валютному риску. Чтобы минимизировать эти риски, компания должна принять определенные меры.

Ограничения

Большинство компаний устанавливают ограничения на некоторые инструменты, которыми казначей может воспользоваться для покрытия позиций. Например, во многих компаниях запрещено использование производных финансовых инструментов (деривативов). Деривативы — это финансовые продукты, стоимость которых зависит от стоимости других финансовых продуктов.

Компания обязана также указать, с какими сторонами казначею разрешено иметь дело. Зачастую устанавливается предельная сумма по тому или иному контрагенту. Это означает, что общая стоимость всех сделок с этим контрагентом не должна превысить определенного максимума.

Очень часто, проводя свои торговые операции, казначейский отдел обязан соблюдать ограничения в отношении стран и валют. Обычно, помимо валюты страны происхождения, эти сделки могут заключаться в валюте стран ОЭСР (т.е. наиболее развитых стран) и в валюте основных торговых партнеров за пределами зоны ОЭСР.

ДОЛЖНОСТНЫЕ ЛИЦА И ОТДЕЛЫ

Компания должна определить, какие операции разрешается проводить каждому должностному лицу, а также максимальные суммы, участвующие в этих операциях. Данные суммы называются «лимиты операций». Компания также должна определить для каждого сотрудника (включая казначея), вправе ли он осуществлять или одобрять внешние операции, например, перевод исходящих платежей, операции с валютой, сделки на денежном рынке или с производными финансовыми инструментами, и если вправе, то на каждую сумму. У каждой операции должны быть свой инициатор и свое лицо, санкционирующее ее проведение.

Внутренний и позиционный контроль

Поскольку казначейские операции сопряжены с двумя основными видами риска, в компании должны существовать два вида контроля — внутренний и позиционный.

Позиционный контроль имеет своей целью мониторинг стоимости действующих контрактов. За это отвечает казначей. В связи с этим казначей рассчитывает краткосрочную и долгосрочную прибыль (убытки) по каждой открытой позиции и по всем позициям вместе. Для этого ему требуются составляемые довольно часто (по крайней мере, раз в день) отчеты обо всех открытых позициях. Эта информация позволяет казначею своевременно принять меры в случае разбалансирования позиций. В чрезвычайных ситуациях данные отчетов должны обновляться несколько раз в день.

Казначейские системы

Чтобы предоставлять достоверную информацию, казначейская система должна импортировать ее из других систем (например, систем дистанционного банковского обслуживания и «Дебиторская/кредиторская задолженность», зарплатных ведомостей и др.), а также получить у таких поставщиков информации, как агенства Reuters и Bloomberg. Большинство систем, помимо всего прочего, напрямую связаны с основной бухгалтерской системой предприятия. Поэтому генерируемая казначейской системой отчетность должна соответствовать принятым в компании стандартам бухгалтерского учета.

На рисунке 5 показаны важнейшие источники данных, используемых казначейской системой, ее основные функции, а также назначение генерируемой ею информации.

Рисунок 5. Используемые и генерируемые казначейской системой данные. Функции казначейской системы

Сбор информации о сделках

Сегодня данные о большинстве сделок вводятся в казначейскую систему самими трейдерами, а реальное проведение сделок становится возможным только после их одобрения бэк-офисом. В этом модуле содержится информация обо всех ограничениях и выбранных контрагентах, что позволяет избежать такого ненужного риска, как риск мошенничества.

Подготовка отчетности

Казначейская информационная система может использоваться для оценки результатов всей управленческой деятельности казначейства. Эта система должна периодически предоставлять информацию о процентных доходах и результатах операций с валютой. Кроме того, она позволяет оценивать доходы от депозитов или других финансовых инвестиций, а также затраты на финансирование и сравнивать эти показатели со среднерыночными. Цель — определить, насколько оптимальными были действия казначея корпорации. Аналогично можно оценить эффективность операций с иностранной валютой.

К генерируемой казначейскими системами информации относятся и важнейшие для управления компанией данные о нынешней и будущей денежных позициях, а также о позициях по процентной ставке и по валюте.

Информационное обеспечение принятия решений: управление рисками

В большинстве ТНК казначей играет основную роль в управлении рисками компании. Опыт казначеев в области управления рисками — контрагентскими, валютными, изменения процентной ставки, — а также знание ими методов оценки стоимости и методов измерения риска позволяют им хорошо справляться с этой работой. Поскольку задача управления рисками становится для казначея все более важной, необходимо, чтобы казначейская система помогала ему оценивать открытые позиции по процентной ставке и по валюте.

Дюрация позволяет выразить чувствительность к изменению процентной ставки, скажем, портфеля кредитов, и определяется как относительное изменение рыночной стоимости в результате незначительного изменения процентных ставок. С помощью дюрации можно, например, рассчитать снижение стоимости портфеля в случае повышения процентных ставок на 1%. Для полноты заметим, что дюрация всего портфеля примерно равна средневзвешенной из дюраций его составляющих.

В профессиональной торговле ценными бумагами изменения процентных ставок выражаются в базисных пунктах (1 базисный пункт = 0,01%). Снижение стоимости портфеля вследствие роста процентной ставки на 1 базисный пункт называется стоимостью базисного пункта (basis point value, BPV).

СТОИМОСТЬ, ПОДВЕРЖЕННАЯ РИСКУ

Оценить риски любого портфеля позволяет анализ стоимости, подверженной риску (VaR). При этом анализе риск позиции или портфеля в целом отражает один-единственный показатель. Метод VaR основан на расчете вероятности и показывает тот максимальный убыток, превышение которого маловероятно. Этот убыток называется стоимостью данного портфеля, подверженной риску. Метод VaR опирается на модель, основными детерминантами которой являются волатильности рыночных переменных, т.е. параметров риска. Волатильности параметров риска используются для расчета того, насколько рыночная стоимость портфеля может измениться по сравнению с текущей рыночной стоимостью. Таким образом, модель VaR позволяет определить возможные результаты изменения текущей стоимости портфеля. Чтобы рассчитать стоимость портфеля кредитов, подверженную риску, предполагаемое изменение рыночной процентной ставки умножают на дюрацию.

Но какой из возможных результатов является стоимостью, подверженной риску, или «потенциальными убытками»? Чтобы ответить на этот вопрос, все возможные результаты, полученные с помощью данной модели, располагают в определенном порядке — от самых крупных возможных убытков и далее через все менее значительные убытки и более значительные прибыли до самой крупной прибыли. Как вскоре станет ясно, аналитика интересуют в данном случае исключительно возможные убытки. Ведь именно с ними и связан риск, а метод VaR — это инструмент анализа риска. Затем выбирается некий уровень: скажем, 95% наблюдений. Таким образом, мы можем выявить убытки, превышаемые только в 5% случаев.

Компания располагает портфелем кредитов, оцениваемым в 3 млрд дол. США, с дюрацией в 4,8. Существует 95-процентная вероятность того, что максимальное изменение процентной ставки составит 20 базисных пунктов.

Стоимость такого портфеля кредитов, подверженная риску, составит:

3 млрд дол. × 4,8 × 0,20 = 28,8 млн дол.

Метод VaR может использоваться не только для расчета отрицательного изменения рыночной стоимости. Он может использоваться и для расчета отрицательного изменения процентного дохода или убытков от кредитов. Однако принцип остается прежним.

VaR — надежный показатель возможных убытков при обычных условиях на рынке, т.е. метод VaR дает цифру убытков, которая не будет превышена в 95% случаев. Однако он не показывает, что произойдет в одном из оставшихся 5% случаев и какие убытки понесет при этом компания.

В нормальных условиях VaR — удобный инструмент оценки риска портфеля. Однако, как мы видели, для чрезвычайных ситуаций он не годится. Вот почему необходим дополнительный метод, позволяющий получить больше информации о рисках при чрезвычайной ситуации на рынке. Этот дополнительный метод называется стресс-тестированием.

Стресс-тестирование — общее название целой группы методов. Их основной принцип — анализ рисков портфеля в условиях предельных изменений цены или процентной ставки. Стресс-тестирование устанавливает, уцелеет ли компания в случае катаклизма на рынке. Чаще всего стресс-тест проводится как сценарный анализ. Казначей должен сделать определенные допущения о том, какие чрезвычайные ситуации могут сложиться на рынке. Однако эти предполагаемые изменения рыночных условий не должны быть незначительными, так как в этом случае стресс-тестирование дало бы практически те же результаты, что и анализ VaR. В то же время параметры теста не должны быть слишком завышенными, чтобы не сделать выбранный сценарий неправдоподобным и маловероятным. Иными словами, казначей обязан выбрать реально возможные варианты неблагоприятного развития событий, к которым совет директоров смог бы отнестись всерьез.

1 Обычно под бэк-офисом (back-office) понимают подразделение, в обязанности которого входит внутренний учет совершаемых компанией (банком) операций.

2 Фронт-офис (front-office) — отделы и службы компании (банка), непосредственно участвующие в заключении сделок.

Источник