Маржинальные позиции что это такое

Нужна ли инвестору маржинальная торговля

Словосочетания «кредитное плечо» и «маржинальная торговля» хорошо знакомы форекс трейдерам. Эти понятия используются и на фондовой бирже, хотя и редко среди долгосрочных инвесторов. В этой статье поговорим о механизме маржинальной торговли на рынке ценных бумаг.

В чём коварство маржинальной торговли

Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.

Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.

Инвестирование на биржевом рынке позволяет зарабатывать на росте стоимости бумаг, а также на дивидендах и купонах. В долгосрочном плане это приносит большие доходы. Но среди участников рынка есть и те, для кого спекуляция – основное занятие. Их интересуют максимальные возможности получения прибыли в кратчайшие сроки. Ради этого они готовы осознанно рисковать, используя не только свои, но и заёмные средства. Такая торговля называется маржинальной, а отношение суммы заёмных средств к собственным – торговым или кредитным плечом. Недостающие средства либо ценные бумаги предоставляет брокер. Для этого у него есть различные возможности. Например, он может привлекать банковский кредит, краткосрочно занимать бумаги и денежные средства других клиентов по договору РЕПО и т. д. Это чисто технические детали, и клиент в них не обязан вникать.

Предположим, инвестор имеет 500 тыс. руб. собственных средств. На них он покупает 1000 акций по цене 500 руб. Если затем бумаги вырастут в цене до 550 руб., прибыль его составит 50 тыс. руб. Но когда инвестор абсолютно уверен в том, что акции подорожают, то может не ограничиться собственными средствами, а воспользоваться кредитным плечом. Если, например, плечо равно 2, это означает, что к 500 тыс. руб. своих средств инвестор добавляет 1 млн руб. заёмных. Теперь он может купить 3000 акций и заработать на их росте уже 150 тыс. руб.

Точно так же работает маржинальная торговля и с короткими сделками (их ещё называют продажами без покрытия). Такие сделки возможны за счёт привлечения ценных бумаг у брокера по договору РЕПО. Инвестор берёт бумаги взаймы у брокера и продаёт их с обязательством позже выкупить, чтобы вернуть заём и закрыть сделку. Если цена выкупа при этом будет ниже, чем цена продажи, инвестор получит прибыль.

Но что, если бумаги не упадут в цене, а вырастут? Тогда инвестор понесёт убытки, помноженные на величину кредитного плеча +1. Предположим, у инвестора имелось 100 тыс. руб. своих средств. Он начал шортить 400 акций по 1000 руб., используя плечо, равное 3 (100 тыс. + 300 тыс.). В процессе сделки бумаги подорожали до 1250 руб. Тогда убытки инвестора составят 250 х 400 = 100 тыс. руб., т. е., он полностью лишится собственных средств. Вот почему маржинальная торговля в принципе несовместима с риск менеджментом, девиз которого: «На рынке главное – выжить, а прибыль найдёт вас сама».

От чего зависит кредитное плечо

Чтобы вычислить объём маржинальной сделки, которую может открыть и держать инвестор, нужно знать следующие величины:

Начальная маржа – минимальная стоимость портфеля, при которой можно совершить маржинальную сделку с данным активом. Если клиент попытается осуществить сделку, для которой условие начальной маржи не будет соблюдаться, эта сделка автоматически заблокируется.

Дивидендная доходность и ее роль в выборе акций

Сравниваем дивидендные доходности

Минимальная маржа – наименьшая стоимость портфеля, при которой возможно поддержание открытой позиции. При дальнейшем снижении цены портфеля позицию брокер закроет.

Требование – разность между начальной маржей и стоимостью портфеля в том случае, когда портфель меньше начальной маржи, но больше минимальной.

Уровень достаточности средств (УДС) = (Стоимость Портфеля — Мин. Маржа) / (Нач. Маржа – Мин. Маржа)

Область значений этой величины – интервал от –9,99 до 9,99. В зависимости от фактического значения УДС, текущий статус клиента может быть таким:

o При УДС>1: статус «Нормальный», клиент не имеет ограничений на совершение торговых операций;
o При 0 Акции Сургутнефтегаза как защита от падения рубля

Акции Сургутнефтегаза: ставим на нефть или на доллар?

Согласно правилам Московской биржи, чтобы иметь возможность открывать маржинальные позиции, клиент не обязан обладать статусом квалифицированного инвестора. Эта возможность больше зависит от текущей ситуации по данному инструменту: ликвидности, динамики изменения цены и т. д. Бывает, что биржа допускает по инструменту короткие позиции, а брокер их временно запрещает. Инструменты, по которым запрещены короткие позиции на уровне биржи, можно найти в таблице рыночных рисков на сайте Национального клирингового центра (НКЦ) в графе «Запрет коротких продаж»: nationalclearingcentre.ru/fondMarketRates.do

Особый уровень риска присваивается только юридическим лицам. Если инвестор не планирует совершать высокорисковые сделки, от статуса КПУР лучше отказаться, чтобы снизить вероятность случайного открытия позиции с большим плечом.

Примеры расчёта объёма маржинальной позиции

Допустим, что у инвестора на счету имеются свободные 200 000 руб. Определим, какое максимальное число акций Газпрома можно купить на эту сумму (использованы фактические значения стоимости бумаг на дату написания статьи). Ставка рыночного риска для акции Газпрома при лимите концентрации 1 уровня (более 9 млн акций) равна 17%. Стоимость портфеля должна быть не ниже начальной маржи, которая равна произведению цены открытой позиции и ставки риска. Поэтому максимальный объём сделки равен:

200 000 / 0,17 = 1 176 417 руб.

Цена 1 акции Газпрома 163 руб. Тогда предельное число акций определяется путём округления в меньшую сторону до числа, кратного 10 (минимальный лот для акций Газпрома):

1 176 417 / 163 = 7217

Округляем в меньшую сторону и получаем 7210 акций или 721 лот.

У инвестора нет свободных средств

Допустим теперь, что у инвестора нет свободных денег, но имеется 10 обыкновенных акций Норникеля (цена 12800 руб., ставка риска 17%) и 1000 привилегированных акций Ленэнерго (цена 96,28 руб, ставка риска 50%). Сколько акций Газпрома он сможет купить в данном случае?

Стоимость портфеля равна:

12820 х 10 + 96,28 Х 100 = 128200 + 96280 = 224480 руб.

Рассчитаем теперь начальную маржу по этому портфелю.

128200 х 0,17 + 96280 х 0,5 = 69934 руб.

Разность между стоимостью портфеля и начальной маржей:

224480 – 69934 = 154546 руб.

Эта сумма и будет обеспечением для покупки. Таким образом, инвестор может приобрести акции Газпрома на сумму:

Как платить налоги с дивидендов

Налоги с дивидендов: что нужно знать инвестору

154546 / 0,17 = 909 094 руб. или 5577 акций (557 лотов)

Текущие ставки риска для конкретных инструментов можно узнать на сайте Московской биржи в разделе инструменты moex.com/s1163. Но на практике инвестор не обязан самостоятельно делать расчёты: за него их выполняет торговый терминал. При выставлении торгового ордера в диалоговом окне показан максимально возможный размер позиции.

Торговля с плечом – отзывы инвесторов

Совершая сделки с кредитным плечом, нужно помнить, что лишиться денег всегда проще, чем потом выйти в плюс. Например, потеря четверти от депозита потребует заработать 33% прибыли только для компенсации убытка. Утрата же 50% для возврата к начальной сумме требует уже 100% прибыли, что для фондового рынка – очень высокий показатель даже за несколько лет. Особенно велик риск при коротких сделках. Он связан не только с неопределённостью будущей цены актива и значения ставки риска. При низкой ликвидности на рынке иногда возникают ситуации, когда брокер массово закрывает сделки своим клиентам.

В данном случае предупреждение о принудительном закрытии коротких позиций по акциям Северстали касалось всех клиентов банка, у которых были такие позиции. Достаточность собственных средств при этом роли не играла. В ходе многомесячной судебной тяжбы клиенты так и не смогли добиться разъяснений, были ли действия банка обоснованными. Ещё одно явление, связанное с массовым закрытием маржинальных сделок, называется корнер. Это резкое изменение цены актива из-за временного дефицита спроса или предложения.

В подобной ситуации убытки несут как продавцы, так и покупатели: продавцы вынуждены закрывать позиции по стоп-ауту, а покупатели могут ошибочно принять технический отскок за новое ралли. Наконец, ещё одна группа рисков в маржинальной торговле связана с регламентом работы брокера. Нюансы переноса открытых позиций на следующий день – важный момент, от которого может зависеть итог торговли. На форуме сайта banki.ru разбирался такой пример: клиент брокера КИТ-Финанс понёс большие убытки из-за того, что пока он держал открытую маржинальную позицию, брокер изменил регламент. Помимо взимания платы за предоставленный кредит, он перешёл к ежесуточному закрытию и переоткрытию сделки со снятием комиссии. Кроме того, в конце года он удержал подоходный налог, хотя клиент ещё не отдал распоряжения о закрытии сделки.

Выводы

Торговые сделки с кредитным плечом – не только возможность более высокого заработка, но и источник большого риска. Этот риск складывается из нескольких факторов:

Действуя формально в рамках закона, брокер имеет массу возможностей буквально разорить клиента. Долгосрочному инвестору вообще не рекомендуется совершать маржинальные сделки, т. к. на практике ещё ни один трейдер-краткосрочник не обыгрывал рынок более 2–3 лет подряд. Особенно следует избегать коротких позиций, которые из-за низкой ликвидности могут закрываться с большим проскальзыванием.

Предлагаю всем читателям поучаствовать в голосовании.

Источник

Что такое маржинальная торговля на бирже, её плюсы, минусы и риски

На бирже можно торговать не только на свои средства, но и на заемные. Что для этого нужно и как организована маржинальная торговля на фондовом рынке, расскажем далее.

Как работает маржинальная торговля?

Итак, основной смысл работы маржинальной торговли: покупка какого-либо товара на сумму, большую, чем располагаешь, или вообще без расходования своих денег. Можно продать чужой актив и получить прибыль.

Понятие маржи и ее виды

А на фондовой бирже под маржой понимают залог или блокируемую для сделки сумму средств на счету трейдера.

Цена товара * количество реализованного товара-затраты на товар * количество товара.

Как работает кредитное плечо?

Размер кредитного плеча устанавливает брокер.

Что такое маржин колл?

Плюсы маржинального кредитования

Российский фондовый рынок широко использует маржинальное кредитование. В этом есть значительные плюсы для инвесторов:

Риски при маржинальной торговле

Наряду со значительными преимуществами, маржинальная торговля имеет крупный недостаток в виде риска для потенциальных инвесторов. Вероятность возникновения рискованной ситуации увеличивается пропорционально сумме кредитного плеча, взятого для совершения сделки. Учитывайте рыночные риски потери денег из-за ценовых колебаний, а также риски по кредитным ставкам, установленным брокером.

Отличительной чертой маржинальной торговли есть риск не просто потерять свои накопления, но и оказаться должным брокеру.

Инвестировать на различных биржах достаточно просто опытным игрокам, но у начинающих трейдеров, не имеющих крупных сумм, часто возникают трудности. При грамотном управлении капиталом и позициями маржинальная торговля предоставляет широкие возможности к преумножению личного капитала.

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Торгую на чужие, отдаю свои

Что такое маржинальное кредитование и кредитное плечо

Когда у нас не хватает денег на квартиру или машину, мы можем взять кредит в банке на их покупку — квартира или машина оформляются как залог в обеспечение кредита.

Если вы не расплатитесь по кредиту, банк может забрать заложенное под кредит имущество, продать его и вернуть свои деньги.

Сделками с кредитным плечом называют такие сделки, объем которых превышает собственные средства. То есть когда вы хотите купить акций на 650 тысяч, а на счете у вас только 100.

Маржинальной торговлей обычно называют заключение таких сделок, для которых требуется получение кредита от брокера. То есть когда вы хотите купить акций на 650 тысяч, на счете у вас только 100, а недостающие 550 тысяч вам дает брокер под залог покупаемых или купленных до этого ценных бумаг.

Кредитное плечо и оценка залога

Суть маржинальной торговли заключается в том, что кредитование происходит под залог и этот залог всегда находится у брокера. И брокер как бы всё время смотрит, за сколько он этот залог может продать. Поэтому брокера волнует лишь одно: чтобы у вас было достаточно собственных средств, чтобы покрыть разницу между начальной ценой залога и ценой, за которую его можно прямо сейчас продать.

Звучит непонятно, но давайте рассмотрим немного упрощенный пример.

Представим, я купил акций на миллион рублей, имея обеспечение на двести тысяч. Восемьсот тысяч брокер дал мне в долг. У меня появились акции на миллион, но они не совсем мои: в любой момент брокер может их продать, потому что они у него в залоге.

Брокер дает вам деньги в долг под залог купленных акций

Брокер сидит и смотрит, что происходит с моими акциями. Если их цена ползет вверх, то всё нормально: акции в любой момент можно продать с прибылью. Я получу прибыль, брокер получит комиссию и вернет те деньги, которые он дал мне в долг.

Брокер продолжает следить, как меняется рыночная цена купленных на его деньги акций. Если она начинает снижаться, то брокер начинает считать:

Если купленные акции упадут в цене — вы потеряете деньги. Риск ваш, но и прибыль тоже ваша

Кредитное плечо — это мультипликатор: оно умножает и твой риск, и твою потенциальную прибыль. С кредитным плечом 1:5 ты заработаешь в 5 раз больше, но и потеряешь в 5 раз больше.

У кредитования есть стоимость

Как и в случае с ипотекой, за кредитование на бирже нужно платить проценты. Думали, в сказку попали?

Если мы купили акции с плечом и продали в этот же день, то кредитование, как правило, бесплатное. Если купили сегодня, а продали в другой день, то кредитование деньгами стоит у российских брокеров до 20% годовых (конкретнее — в тарифах на брокерское обслуживание).

За кредитование на бирже надо платить проценты

Как купить и продать в кредит

Покупать и продавать ценные бумаги или заключать контракты на бирже с превышением объема собственных средств очень просто. Обычно это не требует согласований и подписания дополнительных документов. У большинства брокеров услуга маржинального кредитования и условия ее предоставления изначально присутствуют в стандартном договоре на брокерское обслуживание.

Обычно от вас даже не требуется самостоятельный расчет размера обеспечения или размера плеча. Вы просто видите в торговом терминале количество акций или других инструментов, которое можете купить или продать уже с учетом возможностей кредитования.

Обычно доступное кредитное плечо уже рассчитано в торговом терминале

Если вы воспользуетесь этой возможностью и купите с плечом, то на кредит начнут ежедневно начисляться проценты. Как только вы продадите часть бумаг, купленную в кредит, проценты начисляться перестанут.

В терминале можно переключить режим, чтобы максимальное количество рассчитывалось без использования кредитного плеча.

Маржинальная торговля подразумевает не только кредитование деньгами для покупки. Возможна и продажа акций, которых у вас нет, то есть продажа акций, взятых взаймы у брокера. Но в какой-то момент их придется купить на рынке обратно, чтобы вернуть долг.

Кроме того, одни ценные бумаги — «маржинальные» — могут использоваться как обеспечение для покупки в кредит других бумаг, даже немаржинальных. Потому что для получения кредита нужны не денежные средства, а подходящие для залога бумаги.

Широкая доступность маржинального кредитования объясняется тем, что это кредитование под очень ликвидный залог по типовым правилам. Одалживая вам деньги, брокер почти не рискует, ведь у него есть залог.

Брокер дает вам в долг под залог и ничем не рискует. Рискуете вы

Цена этого залога известна в каждый момент на протяжении торговой сессии, а реализация залога по рыночной цене почти не занимает времени и ресурсов.

В сделках со срочными контрактами, такими как фьючерсы, маржинальное кредитование на уровне брокера не требуется вовсе. Кредитное плечо заложено в самой сути этих контрактов из-за частичного обеспечения — это уже серьезная финансовая магия на уровне биржи, об этом нам пока рано.

Какое плечо доступно на фондовом рынке

Размер плеча зависит от используемых инструментов, вашего материального статуса и желания.

У каждой акции и облигации свой уровень риска и размер плеча. Размер кредита зависит от того, какие бумаги вы используете в качестве обеспечения.

Одни считаются более надежными, и под них можно получить больше денег, чем под другие. Не все ценные бумаги, доступные на бирже, принимаются в обеспечение или доступны для продажи в кредит. Конкретный список уточняйте у своего брокера.

Акции, которые вы оставляет в залог, определяют размер кредита

Использование разных ценных бумаг в качестве залога сильно усложнило бы примеры. Поэтому будем считать, что у нас изначально нет залога, а есть только деньги. И мы покупаем маржинальную акцию, которая сама становится залогом в ходе сделки.

Источник

Словарь

При маржинальной торговле инвестор фактически берет на осуществление сделки кредит под залог. В качестве залога выступает небольшая часть собственных средств инвестора — так называемая маржа. Маржинальная торговля изначально предполагает двойную сделку. Если инвестор пользуется кредитом под покупку актива, то для исполнения кредита необходимо будет осуществить продажу этого актива. Таким образом маржинальная торговля используется преимущественно в рамках спекулятивной стратегии на рынке. Инвестор берет деньги на то, чтобы купить актив, а потом продать его и получить прибыль.

Чем отличается маржинальный кредит от обычного

Логичный вопрос, в чем отличие маржинального кредита от обычного. Ответ — в цели кредита и величине залога. Маржинальный кредит предполагает однозначное использование заемных средств — совершение биржевых сделок по покупке и продаже биржевого актива. Из такого назначения кредита происходит и величина залога.

Любой банк, выдавая кредит, берет в виде обеспечения актив, способный покрыть возможные убытки банка. Например, при ипотечном кредите залогом является объект недвижимости, который зачастую стоит даже больше, чем вся сумма кредита. Под кредиты для предпринимателей можно предоставить в залог часть бизнеса. Автокредиты предполагают залог в виде автомобиля. При маржинальном кредитовании брокер рискует только частью стоимости актива, на которую может измениться его стоимость. Поэтому в качестве залога инвестору требуется внести не всю стоимость актива, а только его часть — маржу.

За пользование маржинальным кредитом, как и в случае с классическим займом, нужно платить. Даже при меньшем залоге в виде собственных средств инвестор все же должен будет внести проценты.

Что такое кредитное плечо

Из-за того, что залог значительно меньше суммы кредита, возникает эффект финансового рычага или кредитного плеча. Кредитным плечом называют разницу между своими средствами, предоставленными в качестве маржи, и заемными средствами. Чем больше эта разница — тем больше плечо. Размер плеча выражается пропорцией. К примеру, инвестор хочет купить ценных бумаг на ₽500 тыс., но при этом собственных средств у него всего ₽100 тыс. Он может обратиться к брокеру за плечом 1:5.

Для чего используют кредитное плечо

Есть два основных метода применения маржинальной торговли:

Справка. В операциях для ликвидации кассового разрыва нередко используется отложенный ордер с кредитным плечом. Это значит, что трейдер заранее предполагает, что готов купить ценную бумагу по определенной цене. Он устанавливает на эту бумагу отложенный ордер, и в момент, когда цена бумаги доходит до нужной отметки, происходит сделка с использованием заемных средств. Тогда же трейдер продает имеющиеся у него в наличии бумаги, чтобы погасить займ.

Как получить маржинальный кредит

Как и с обычным кредитом, маржинальный кредитор оценивает своего заемщика и принимает решение, какой размер займа ему выдать. Для этого используются два показателя:

Клиент с повышенным уровнем риска — инвестор, который открыл брокерский счет не менее полугода назад, торговал как минимум 5 дней и имеет на счете не менее ₽600 тыс. Таким опытным игрокам будет доступно намного большее плечо. Высокий уровень риска можно получить и сразу, но если вы готовы сразу инвестировать много. В этом случае на счетах должно быть суммарно не менее ₽3 млн.

Таким образом сумма, на которую вы можете купить ценные бумаги, рассчитывается по формуле:

Ваши средства / Ставка риска бумаги

Например, у вас есть ₽100 тыс. рублей и вы хотите купить акции какой-то компании. Ставка риска у этой бумаги — 20%. ₽100 тыс. / 0,20 = ₽500 тыс. рублей. Это сумма, на которую вы сможете купить акции компании, включая ваш залог в размере ₽100 тыс. В этом случае ваше кредитное плечо составит 1:5.

Что такое маржин-колл

Всегда есть риск, что инвестор не захочет продавать активы (даже если их стоимость упала критически), в расчете на то, что в перспективе цена вырастет. Брокеры для таких случаев придумали защиту. Маржин-колл (Margin call) позволяет уведомить инвестора о том, что активы достигли определенной отметки. Каждый брокер может установить собственную отметку, чаще всего это процент от маржи.

Предупредительный звонок (а исторически маржин-колл и был звонком по телефону, от чего и получил свое название) не обязывает инвестора продавать активы. Это всего лишь способ обратить внимание на то, что ситуация принимает неприятный оборот. Инвестор может добавить денег на счет, чтобы довести сумму маржи к первоначальной, ждать роста активов или ждать, пока брокер объявит стоп-аут. Stop out дает возможность брокеру самостоятельно продать все или часть убыточных активов.

Как происходит расчет

Самый выгодный вариант маржинальной торговли — это однодневный. Именно его используют, чтобы прикрыть кассовый разрыв. Если инвестор пользуется заемными средствами всего один день и при первой возможности их возвращает — он не платит проценты. В остальных же случаях брокер устанавливает процент за пользование кредитными деньгами. Прежде чем применять плечо, лучше убедиться во сколько обойдется его использование.

При успешном развитии событий инвестор запрашивает кредитное плечо, покупает необходимое количество ценных бумаг, ждет, когда они вырастут в цене. Пока он ждет, на заемные средства начисляется процент. Как только инвестор видит, что актив вырос до нужной отметки, он его продает, возвращает плечо брокеру, ему остается его маржа и прибыль.

Что же происходит, когда ситуация оказалась неблагоприятной для инвестора и ценная бумага не оправдала ожиданий? Предположим, инвестор, имея свои ₽100 тыс., взял еще займ у брокера в ₽300 тыс. и купил акции в расчете продать по более высокой цене. Расчет не оправдал себя, акции упали. Инвестор продает бумаги, возвращает займ и проценты по нему. Но при этом инвестор теряет часть собственных средств из маржи, поскольку разница между покупкой и продажей, а также проценты, компенсируются именно из них.

Маржинальная торговля в short

Кредитоваться у брокера можно не только непосредственно деньгами, но и активами. Чаще всего кредит активами используется, когда инвестор хочет сыграть на понижение или открыть короткую позицию. В таком случае инвестор предполагает, что некий актив вскоре упадет в цене. Он занимает у брокера пакет этих ценных бумаг и продает их по текущей высокой цене. Когда актив действительно упадет в цене, как и предполагал инвестор, он покупает те же самые акции и возвращает их брокеру, оставив себе спекулятивную разницу.

Например, акции стоят ₽50 за штуку, но инвестор ожидает их падения. Он берет взаймы у брокера 100 акций компании и продает их за ₽5000. Дождавшись когда стоимость акций упала до ₽40 за штуку, он покупает те же 100 акций и возвращает их брокеру. Себе инвестор оставляет ₽1000 прибыли.

Плюсы и минусы, риски

Преимуществ у маржинальной торговли немало. Основное заключается в том, что инвестор может проводить операции на большие суммы, чем есть у него в наличии. Соответственно, и рассчитывает он на прибыль большую, чем мог бы, используя только свои средства.

Кроме того, маржинальная торговля позволяет использовать такие схемы для спекуляций как игра на понижение, что невозможно реализовать без кредитного плеча.

Наравне с плюсами, увеличение размеров позиций несет и соответствующие риски. Например, инвестор вложил ₽10 тыс., а благодаря плечу купил активов на ₽100 тыс. Тогда сумма прибыли и убытков будет исчисляться от ₽100 тыс. Из-за этого нет полного контроля над активами. Брокер может принудительно закрыть позиции, если они рискуют вывести его в убыток. Чем больше кредитное плечо, тем меньше гибкости предоставит брокер.

Не стоит забывать и про комиссии за использование заемных средств. Беспроцентное кредитное плечо предоставляется только в рамках одного торгового дня, в остальных случаях брокеру необходимо платить комиссию, которая будет уменьшать прибыль от сделок.

Источник