Как определить что акция недооценена
Недооцененные акции: где найти и как заработать
Что такое недооцененные акции?
На заметку: недооцененными называют ценные бумаги компании, суммарная стоимость которых меньше балансовой цены.
Максимальную прибыль получают те, кто покупает недооцененные акции до того, как их цена станет оптимальной (англ. Fully Valued). Сделка осуществляется по актуальной рыночной цене, которая на тот момент снижена по сравнению со справедливой стоимостью.
Сложность выбора недооцененных акций заключается в определении их реальной стоимости. Оценивать придется с помощью фундаментального анализа, поскольку технический не дает оценок «дешево» и «дорого». Справедливую цену можно вывести на основе материалов аналитиков или управленческой отчетности компании.
Где искать недооцененные акции?
Российские компании
Особенности недооцененных акций российских компаний:
На российском фондовом рынке из более 500 котирующихся акций только 20 % высоколиквидные. Остальные принадлежат фирмам с малой капитализацией, недооцененностью.
Примеры перспективных компаний по секторам:
Американские компании
По мнению аналитиков, на фоне роста индексов подорожают самые недооцененные компании. В пятерку наиболее интересных входят акции пяти компаний:
По каким мультипликаторам проводить анализ?
Определить пере- или недооцененность акции по сравнению с фундаментальными данными по компании удается по нескольким показателям. Отдельно каждый из них не дает объективной оценки, но вместе помогут выбрать перспективные активы.
Справка: мультипликаторами называют показатели, отражающие соотношение финансовых результатов компании между собой (прибыли, долгов, выручки, активов и пр.).
Где смотреть финансовые показатели компаний?
Компании, активы которых присутствуют на фондовой бирже, ежеквартально публикуют финансовые результаты в открытом доступе. Найти их можно на сайтах раскрытия информации или на портале эмитента в разделе «Информация для инвестора». Отчеты представлены в 2 вариантах:
Весь финансовый отчет занимает около 100 страниц, но наиболее интересны для инвестора только 2 формы отчета:
В финансовых отчетах эмитентов указанные формы располагаются рядом. Оценив цифры общего долга, прибыли, собственного капитала, можно выйти на реальную оценку.
Применяем коэффициент Грэма
Теория Б. Грэма и Д. Додда часто применяется инвесторами на фондовом рынке для выбора активов. Авторы теории считают, что у каждой акции есть некая истинная стоимость, которая зависит от рыночной цены. Получается, что цена акции предопределяется фундаментальными показателями и не зависит от спекулятивных прогнозов доходности.
Те, кто учитывают внутреннюю стоимость активов, в долгосрочной перспективе ожидают, когда котировки повысятся до истинной цены. Последняя может долго повышаться и понижаться, пока не установится на нужном уровне.
Алгоритм действий следующий:
Поиск при помощи скринера
Какие преимущества у недооцененных акций?
В годовом бюллетене Ibbotson Associates публикуется сравнение акций роста с недооцененными бумагами. Согласно результатам, преимущества последних следующие:
Риски, связанные с недооцененностью
Недооцененные акции привлекают доступностью и перспективами, но инвестирование в такие активы имеет и свои риски. Информация, предложенная в открытом доступе, не всегда соответствует реальному положению дел. Поэтому можно ошибиться с выбором ценных бумаг и проиграть. Чтобы избежать потерь, инвесторы прибегают к стандартной диверсификации портфеля. Когда цена одних активов повысится вполовину, можно продать около 2/3 ценных бумаг, чтобы окупить расходы на приобретение. Остальные будут находиться в портфеле, приносить чистую прибыль. Если дождаться момента, когда цена удвоится, чистая прибыль будет равна 100 %. При выборе активов желательно не торопиться, а внимательно проанализировать рынок. Существует риск банкротства эмитента, при котором акционер вряд ли получит компенсацию. Приоритет по российскому законодательству отдается кредиторам. Их требования удовлетворяются первыми, а если что-то останется после погашения долговых обязательств, миноритарии могут получить некоторую компенсацию. Случается это редко.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Акции недооценены или перегреты. Как это понять?
В инвестиционном мире можно часто услышать или о перегретости всего рынка, или отдельной отрасли, или определенной компании. Порой, оптимистичные настроения инвесторов настолько велики, что толкают график все к новым и новым вершинам несмотря ни на что.
Но в то же время необоснованный пессимизм может предоставить инвестору отличные возможности и помочь в разы увеличить процентную доходность инвестиционного капитала. В этой статье мы попробуем на простых примерах разобраться с тем, когда компания недооценена, а когда акции перегреты настолько, что вложение в них сегодня может привести к серьезным убыткам в будущем.
Самый простой способ
Начнем с самого легкого и простого способа, который я часто применяю, когда собираюсь приобрести акции той или иной компании. Первым делом мы изучаем фундаментальные показатели, смотрим, растет ли прибыль из года в год, увеличивается ли выручка и не растут ли долги у компании. И, если показатели устраивают, то я смотрю на график за последние 5 лет. Возьмем для примера акции компании Amazon:
Как мы с вами можем видеть, акции сейчас находятся на историческом максимуме. Да, они показывают отличный рост из года в год, и, вероятно еще через 5 лет будут стоить дороже, чем сегодня. Но! Их цена на пике сегодня, и кто знает, может уже через пару недель произойдет спад, который мы наблюдали в 2018-м году, и восстановления придется ждать больше года. Поэтому на данный момент мы можем считать эти акции перегретыми и слишком дорогими для нашей покупки. Ведь, как говорил Грэм, разумный инвестор всегда ищет акции компании, которые торгуются со скидкой. Скидки на сегодняшний день нет.
Событие, которое поможет приобрести акции со скидкой
Второй несложный метод связан с тем, что вам не нужно искать недооцененную компанию.
Затем мы просто ждем, когда произойдет некое «Событие», которое сможет повлиять на цену акций из вашего списка и сделает их на время недооцененными.
Однако следует принять к сведению, что данное событие должно быть таким, чтобы не сильно повредить самой компании, а лишь заставить большинство людей на панике начать продавать акции.
А вот Disney, к примеру, сегодня стоит дешевле, чем несколько месяцев назад. А в определенный момент их акции торговались по цене 5-ти летней давности. Эти акции уже были в моем портфеле, и чтобы не упускать момент распродажи со скидкой, я приобрел еще данных акций, тем самым усреднив их общую стоимость покупки в моем портфеле по привлекательной цене:
Третий вариант (тот, о котором вы, вероятно, подумали с самого начала)
Третий способ упомяну в самом конце, потому что им я пользуюсь реже всего. Это оценка недооцененности той или иной акции путем отслеживания показателя P/E (цена/прибыль).
Исторически, на американском рынке принято считать среднее значение этого показателя равным 16. То есть, в среднем, ваши вложения в акцию окупятся через 16 лет при неизменной прибыли. И, если P/E акции находится в диапазоне ниже 16, например, 10 или 12, то можно говорить о недооцененности акции. А если показатель выше, например 40-50, то о перегретости.
Но и здесь есть свои подводные камни. Так как показатель прибыли – это не всегда константа. И один год она может быть высокой, потому что компания реализовала крупный проект, который готовился к запуску несколько лет, а на следующий год прибыли может вообще не быть, так как все средства вложены в следующий крупный проект. А если прибыли нет, то и показатель P/E никак не вычислить. Поэтому этот индикатор я бы советовал использовать только в последнюю очередь, если предыдущие два метода не смогли вас полностью подготовить к покупке или продаже актива.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Как выявить недооцененные акции – Способы и Примеры
Как начать торговать на бирже: Инструкции и Примеры, Обучение
Недооцененные акции простыми словами. Как выявить недооцененные ценные бумаги с потенциалом роста – способы и примеры, фильтры отбора и стратегии поиска.
Р ассел Бридж купил 10 000 акции компании GL&DF Ltd за $3000. Через 4,5 месяца трейдер продал их за 957 500 долларов. Это не простое везение, Рассел специализируется на поиске недооцененных акций американских компаний.
Недооцененные акции (Undervalued Stocks) – это мощная стратегия и желанный актив любого нормального инвестора.
В биржевых кругах рассказывают истории головокружительного успеха, когда акции недооцененных компаний увеличивали свою стоимость в десятки и сотни раз.
Но как же выявить недооцененные акции? Ниже мы покажем стратегии поиска и особенности, а также примеры.
Что такое «недооцененные акции» (простыми словами)
Недооцененные акции – это ценные бумаги, стоимость которых гораздо ниже реальной цены компании.
Опытный инвестор старается купить акции на «дне» и заработать на продаже по мере восстановления курса к отметке реальной стоимости (Fully Valued).
Реальная стоимость обуславливается стоимостью компании, её активами, производством, бухгалтерской отчетностью, интеллектуальной стоимостью, спросом на рынке и перспективами роста.
Недооцененные акции простыми словами – это ценные бумаги, текущая стоимость которых отклоняется в меньшую стоимость от реального значения.
Биржевые трейдеры и управляющие хедж-фондами, специализирующиеся на оценке стоимости акций, стараются создать инвестиционный портфель полностью или на 30-40% состоящий из недооцененных акций.
Как объясняет Сет Кларман (Seth Klarman), американский инвестор-миллиардер, покупка недооцененных акций похожа на покупку 1 доллара за 35 центов.
В некотором смысле найти недооцененные акции очень просто. Вам нужно всего два числа: текущая цена (легко доступная) и справедливая стоимость.
Если оценка ниже единицы, значит акция недооценена. Если выше – значит переоценена.
Используя приведенную выше формулу, акция с коэффициентом 1,25 будет торговаться на 25% выше справедливой стоимости (переоценена), а акция, торгуемая по 0,71, будет торговаться на 29% ниже справедливой стоимости (недооцененной).
Узнать текущую цену акций просто. Но как узнать справедливую стоимость акции? В этом заключается все искусство и наука стоимостного инвестирования.
Прежде чем покупать недооцененные акции, полезно понять, почему ценные бумаги вообще становятся недооцененными.
Как акции становятся недооцененными
С амая частая причина – когда компания сообщает о доходах в квартальных отчетах, которые ниже ожиданий аналитиков. В этом случае акции могут упасть более чем на 10%. В будущем компания наверстает упущенную прибыль и неизменно подорожает.
Например, в 2019 году Walt Disney опубликовали отчет о сокращении прибыли и увеличении расходов. Их акции упали на 16%. Но в том же году компания купила Twenty First Century Fox за 71 млрд долларов и их стриминговый сервис тоже подавал большие перспективы. За следующие два года акции выросли больше, чем в полтора раза. Падение голубых фишек на фоне слабой отчетности, может быть хорошим сигналом для покупки по низкой цене, ведь такие бизнес-акулы всегда только растут.
Опытный инвестор, работающий на перспективу, всегда самостоятельно и критически подходит к изучению любой информации о вышеизложенных проблемах в компаниях. Он может принять решение о том, что перед компанией возникли всего лишь временные трудности, которые легко будут преодолены.
Теперь мы добрались до самого интересного – руководство, как определить недооцененные акции компаний.
Способы, как найти недооцененные акции
Удивительно, но одним из самых эффективных способов поиска недооцененных акций остается Google (NASDAQ: GOOGL). Достаточно вбить в поисковую строку фразу «Undervalued Stocks», чтобы появился список недооцененных акций.
Необходимо учитывать следующие факторы:
Давайте продолжим поиски.
Информационные бюллетени – ценный клад для инвестора
Инвестиционные информационные бюллетени регулярно публикуют список акций, которые попадают в категорию «недооцененные». Над их созданием трудятся профессиональные трейдеры и управляющие, которые обладают необходимым запасом опыта и знают, как искать недооцененные акции.
Бюллетень предоставляет наиболее общую часть информации бесплатно, но для получения доступа к целевой информации, придется покупать подписку.
Наибольшим авторитетом пользуются следующие бюллетени:
Наибольшей популярностью пользуется сервис Morningstar Stockinvestor (msi.morningstar.com). Они облегчают инвесторам не только поиск недооцененных акций, но и определяют потенциал роста.
Инструменты, которые использует Morningstar Stockinvestor прошли проверку в течение многих лет торговли. Создатели бюллетеня регулярно проводят настройку параметров, оптимизируя процесс поиска с текущей экономической и политической ситуацией.
Cкринеры для поиска недооцененных акций
Инвестор может полагаться на бюллетени и каждое утро проверять почту в ожидании бесплатных советов от экспертов. Это будет действительно ценная информация от заслуживающих доверие источников о том, какие акции недооценены.
Но не стоит забывать о том, что тысячи инвесторов тоже получают эту информацию.
В среде профессиональных инвесторов высоко оцениваются качества, позволяющие найти недооцененные акции самостоятельно. Тут приходит на помощь специальный инструмент – скринер. Это мониторинг всех фундаментальных показателей компании. Его можно использовать для оценки недооцененности акций.
Самыми популярными скринерами являются:
Чтобы отобрать среди десятков тысяч нужные вам перспективные акции, стоит использовать фильтры. Например, указать диапазоны капитализации компании, цены, фундаментальны показателей, о которых я расскажу немного ниже.
Поиск среди упавших в цене акций
Многие инвесторы отмахиваются от одного из самых традиционных способов поиска недооцененных акций – искать ценные бумаги среди подешевевших компаний. И есть разные способы отбора среди таких ценных бумаг.
Стабильные результаты продолжает приносить старый-добрый индикатор перепроданности RSI (Индекс относительной силы).
О том, как читать информацию индикатора, лучше всего пояснить на примере ценных бумаг компании АТ&Т.
Несмотря на то, что стратегия весьма примитивная, она дает уникальные сигналы для инвестора. Обратив внимание на показатель RSI, ценную бумагу следует переместить в категорию отслеживаемых и тщательно изучить всю возможную информацию о компании.
Ищем акции компаний из недооцененных секторов экономики
Различные скринеры и сервисы из примеров выше, могут показывать какие на данный момент сектора находятся в упадке, например сектор основных производственных материалов:
Теперь сравним данные скринера с курсом iShares US Basic Materials ETF (IYM) – фонд, который имеет портфель данного сектора:
На графике явно прослеживается взаимосвязь. Скринер достаточно точно определил основные временные отрезки, когда сектор экономики находился в зоне недооценки.
Опытные инвесторы пользуются моментом и изучают рынок акций недооцененного сектора. Затем, проведя анализ финансовых показателей, открывают позиции на самые недооцененные акции компаний сектора.
Действия крупных инвесторов
Простейший способ найти недооцененную акцию – отслеживать покупки крупных инвесторов.
Наибольший интерес для инвесторов представляют данные о вложениях фондов, предпочитающих открывать долгосрочные позиции (от одного года).
Например, представляет интерес информация о списке акций такого крупного инвестора, как Уоррен Баффетт.
Также вы можете следить за крупными сделками инсайдеров, в этом посте есть список источников, где публикуется информация о их сделках.
Ключевые показатели недооцененных акций
При изучении недооцененных акций трейдеру необходимо использовать финансовые показатели. Мы разберем основные, данные по которым отображаются во многих скринерах.
Другие показатели, которые следует учитывать
Хотя приведенные выше коэффициенты позволяют сравнивать одну компанию с другой, есть еще более общие показатели, которые следует учитывать.
Один из них – рост выручки компании, особенно за последние два-три года. Если у основных конкурентов компании в среднем 15% годового роста выручки, а у компании, которую вы рассматриваете, в среднем 20%, она растет быстрее, чем в среднем по отрасли.
Не менее важен рост прибыли, потому что это указывает на то, что компания увеличивает свою прибыль соразмерно росту доходов.
Опять же, если компания, которую вы исследуете, демонстрирует ежегодный рост прибыли на 15% за последние два или три года, а средний показатель по отрасли составляет 10%, прибыль компании растет быстрее, чем у ее конкурентов.
Хотя нет никакой гарантии, есть вероятность, что в какой-то момент инвестиционное сообщество в целом осознает более быстрый рост компании. Как только они это сделают, цена акций, вероятно, будет расти быстрее, чем в среднем по отрасли.
Метод Грэма
Бенджамин Грэм (Benjamin Graham), известный американский экономист прошлого века, положил в основу своего метода тезис, что каждая ценная бумага обладает особой «истинной стоимостью». Грэм утверждал, что цена акции предопределяется на основание фундаментальных данных и мало зависит от прогнозов доходности, составляемых трейдерами.
Бенджамин Грэм использовал целый набор критериев для отбора привлекательных акций. Он обращал внимание на:
Отобрав компании с признаками недооцененных, Грэм высчитывал собственный коэффициент, который выражался числом (NCAV).
Для этого нужно вычесть стоимостью активов и долговых обязательств, чтобы увидеть, есть ли ликвидные активы после уплаты долгов. Если число отрицательное, компания удаляется из списка. Далее разницу делим на количество акций в обращении. Далее текущая цена одной акции делится на этот коэффициент.
Исходя из этого, можно рассчитать и оптимальную стоимость 1 ценной бумаги.
Например, в активах компании 230 млн долларов, долгов на – на 80 млн, количество акций – 12 млн.
В заключении
На первый взгляд кажется, что покупать недооцененные акции нетрудно. Как в известной поговорке «покупай дешево, продавай дорого», кто бы не хотел покупать недооцененные акции? Но нельзя слишком просто относится к поиску недооцененных акций, так как здесь много относительных величин, которые нужно сравнивать. Компания может иметь признаки неоцененности, но также проигрывать конкурентам и не иметь больших перспектив.
Вместе с тем, поиск недооцененных акций очень увлекательный и выгодный процесс.
Правильный прогноз в отношении справедливой стоимости акции обязательно отыграет рынок. Также большинство специалистов фондового рынка доказывает, что стратегия работы с недооцененными акциями является наиболее прибыльной по отношению к другим, ведь она фундаментальна.
Если все сделано правильно, покупка недооцененных акций – это мощная стратегия, которая дает вам много преимуществ (рациональная выгода) с ограниченным риском (ведь у компании ожидается только рост).
Главный редактор Stolf. «Самостоятельное управление личными финансами позволяет заниматься интересной работой в удобное для вас время и увеличивает возможности самореализации.»
Как я анализирую акции перед покупкой
Личный опыт одного инвестора
Когда я впервые пришел на фондовую биржу, то подбирал бумаги в портфель практически наугад, полагаясь на советы в интернете.
Со временем я стал ответственней подходить к инвестированию. Ведь фактически я покупаю часть бизнеса — становлюсь миноритарным совладельцем компании, ее активов и долгов. Если смотреть под таким углом, становится понятно, почему важно полноценно изучать акции перед покупкой.
При оценке инвестиционной привлекательности эмитента я полагаюсь на комплексный подход, состоящий из следующих методик:
В этой статье мы подробно рассмотрим первые два пункта — этого обычно достаточно, чтобы оценить здоровье предприятия, справедливость цены и отсеять рискованные варианты.
Повторюсь: перечисленные методики должны рассматриваться в комплексе, а по отдельности могут сформировать ложное представление о бумаге.
Прежде чем перейти к дальнейшему разбору, хотел бы перечислить общие принципы, которыми я руководствуюсь при формировании портфеля.
Общие принципы моего портфеля
Макроанализ
Сначала нужно определить характер деятельности компании, то есть к какой экономической отрасли и сектору она относится. Благодаря этому можно составить представление о цикличности бизнеса, его технологичности, чувствительности к инфляции и изменениям процентных ставок. Это позволяет оценить стратегические перспективы.
Цикличность бизнеса означает его положительную корреляцию с фазами делового цикла: выручка компании следует за ростом и за спадом в экономике. Нециклический бизнес, наоборот, демонстрирует более или менее постоянную выручку независимо от состояния экономики.
Например, мы знаем, что компания производит мебель, это циклический товар длительного пользования. Когда экономика замедляется, можно предвидеть, что операционные показатели компании будут ухудшаться. Как правило, ожидания заранее закладываются инвесторами и отражаются на котировках бумаги. Таким образом, отталкиваясь от макроэкономической конъюнктуры, инвестор может планировать портфель.
О текущем положении дел в экономике мы можем судить по основным макроэкономическим маркерам той или иной страны:
Эти показатели помогают определить, в какой из четырех фаз бизнес-цикла — ранняя, средняя, закат, рецессия — экономика находится в текущий момент и что нас ожидает в обозримом будущем.
Как найти недооцененные акции
Ищем недооцененные акции
Для поиска бумаг с заниженной стоимостью, а также расчета разницы между их номинальной ценой и рыночной применяются приемы фундаментального анализа. Стоит сразу же учесть, что возвращение стоимости компании к ее реальному уровню может длиться даже годами, поэтому не стоит ждать быстрых результатов. Первоначально стоимость бумаг должна соответствовать стоимости самой компании, в том числе ее финансовым и материальным активам. Весь список активов в собственности фирмы делится на количество выпущенных ею акций, и результат должен отразить номинальную цену каждой бумаги. На реальном рынке инвесторы зачастую видят, что стоимость может быть как ниже, так и выше. Согласно концепции недооцененных бумаг, в какой-то момент времени рыночная цена будет находиться в сбалансированном паритете с номиналом, а затем либо упадет, либо возрастет. Когда случится указанный паритет, никто с полной уверенностью утверждать не сможет. Для того чтобы иметь об этом представление, нужно проводить анализ отчетности предприятия, а также реакции рыночных участников на эти данные.
Где и как найти недооцененные акции
Недооцененные компании можно отыскать в каждой отрасли. Наиболее распространено явление недооценки среди фирм, которые ведут цикличную деятельность: в некоторые периоды уровень прибыли резко падает, поэтому стоимость акций резко снижается. В дальнейшем прибыль снова возрастает и бумаги вновь дорожают, и цель инвестора – купить бумаги в момент крайнего спада. Второе распространенное явление – это молодые компании, которые еще не приобрели высокую популярность. Они считаются наиболее перспективным направлением для инвесторского анализа. В свою очередь, если акции падают на фоне серьезных проблем предприятия, то в этом случае речь о недооценке идти не может, и такие случаи не рассматриваются. В качестве простой стратегии можно использовать следующий способ. Создается портфель из активов недооцененных фирм различных отраслей в равном процентном соотношении, которые удерживаются в течение квартала. Затем акции продаются в случае возвращения к номинальной стоимости. После этого покупаются акции других фирм, и алгоритм повторяется.
Подводные камни
Работа с недооцененными акциями привлекательна из-за своей доступности и эффективности. Однако и у данной методики имеются свои недостатки. Суть в том, что вся информация, которая есть по любой компании, взята и ее официальных финансовых отчетов, которые не всегда являются действительным отображением положения дел фирмы. К примеру, бизнес некой компании освещался как исключительно стабильный в течение нескольких месяцев. Но внезапно после приобретения ее бумаг инвестор видит минорный отчет, который демонстрирует, что стабильность компании утрачена и дела идут плохо. Как правило, подобные ситуации объясняются простым замалчиванием реальных данных по фирме ее топ-менеджментом. К сожалению, полной защиты от подобных инцидентов не существует, поэтому единственно верное решение – это диверсификация своих вложений.
С вами был Молодой Инвестор!
Разумных вам инвестиций!