Маржинальное кредитование что это простыми словами
Маржинальное кредитование: что это такое и стоит ли рисковать на чужие деньги
Если денег на покупку ценных бумаг не хватает, инвестор может занять их у брокера. Это называется маржинальным кредитованием. Рассказываем, кому доступно маржинальное кредитование и выгодно ли оно.
Кратко о маржинальной торговле и кредитном плече
Сколько нужно денег для торговли на бирже и как может помочь маржинальное кредитование
Торговать на бирже можно начать даже со 100 ₽. Но с небольших вложений не стоит ждать крупной прибыли. Например, инвестор покупает одну акцию за 1000 ₽. Со временем её цена может вырасти, например, на 50%. В процентном соотношении такой рост выглядит привлекательно, но в денежном эквиваленте доход составит всего 500 ₽.
Если бы инвестор купил сразу 10 таких акций, то доход составил бы 5000 ₽ — уже приятнее. Проблема в том, что не всегда есть деньги, чтобы купить сразу много ценных бумаг. В этом случае может выручить брокер: он даст в кредит нужную сумму. Это и называется маржинальным кредитованием. Расходовать заём от брокера можно только на приобретение биржевых активов.
Маржинальное кредитование по умолчанию доступно только опытным инвесторам (или квалифицированным). Остальным нужно пройти тест у своего брокера, чтобы получить доступ к заёмным деньгам. Сделки с маржинальным кредитованием — большой риск, и Центробанк России хочет убедиться, что начинающий инвестор этот риск осознаёт, для чего проводит тестирование.
Как подготовиться к тестированию для неквалифицированных инвесторов — советы экспертов и личный опыт
Особенности маржинального кредитования: залог и кредитное плечо
Некоторые займы, например ипотечные или автокредиты, банки выдают только под залог: кредит на недвижимость — под залог жилья, а на авто — под залог машины. Если вовремя не вернуть деньги, то банк вправе продать эти вещи и забрать вырученные деньги. Маржинальное кредитование работает по аналогичному принципу, только залогом становятся активы инвестора: не только те, что есть на брокерском счёте, но и те, которые он только планирует покупать. Этот залог и называется маржой.
Соотношение собственных денег и суммы, взятой в долг у брокера, называется кредитным плечом. Иногда размер займа может в разы превышать стоимость имеющихся активов.
Например, на счёте инвестора — 50 000 ₽. Он уверен, что акции компании «Лютик» в ближайшее время поднимутся в цене. Сейчас он может купить 50 акций, но если приобретёт 200 акций, прибыль будет больше. Инвестор занимает у брокера 150 000 ₽, то есть в три раза больше, чем есть на счёте. В этом случае кредитное плечо равно 1:3 — обычно размер плеча выражают в пропорции. Эта пропорция показывает, во сколько раз маржа больше займа. Размер пропорции может быть любым — всё зависит от того, сколько денег есть у инвестора и какую сумму он займёт.
Сколько денег можно занять
Как и в случае с займом в банке, маржинальный кредитор будет оценивать заёмщика. Что учитывается:
Надёжность ценных бумаг. Каждый актив имеет свою стоимость и свой риск. Чем надёжнее акция или облигация, тем больший кредит можно получить. При этом не все бумаги, доступные на бирже, могут выступать залогом, и не все бумаги можно покупать в кредит. Ставку риска определяет Национальный клиринговый центр (НКЦ). Посмотреть её можно на сайте брокера.
Надёжность инвестора. Инвесторы делятся на две группы — со стандартным риском (КСУР) и с повышенным (КПУР):
Существует ограничение по сумме займа. Максимально возможный кредит рассчитывается исходя из ставки риска: чем она выше, тем больший процент собственных средств должен вложить инвестор в ценные бумаги. Самому рассчитывать сумму, которую можно получить в кредит, не нужно — это делает брокер. Когда инвестор хочет получить кредитование, в приложении будет указана максимально доступная для него сумма.
Как заработать с помощью маржинального кредитования
Есть три способа заработать с помощью маржинального кредитования.
1. Занять у брокера деньги и купить бумаги самостоятельно.
В этом случае инвестор покупает акции, а затем, когда их цена вырастет, продаёт. Эти операции называют «лонг» — длинная позиция. Лонг принесёт прибыль, если актив подорожает после сделки. Если же актив подешевеет, то инвестор понесёт убытки.
Например, акция некоей компании «Squirrel & Nut» стоит 150 ₽. У инвестора на счёте есть 7500 ₽ — он может купить 50 акций. Но если инвестор уверен, что цена увеличится, то может взять кредит у брокера ещё на 7500 ₽, открыть длинную позицию на 15 000 ₽ и купить 100 таких акций. Если бумаги подорожают до 200 ₽, то инвестор их продаст за 20 000 ₽, вернёт кредит брокеру и его доход составит 5000 ₽ (без брокерской комиссии).
2. Взять сами бумаги в кредит.
Инвестор может взять в кредит сами активы, а затем продать их. Эти операции называются «шорт» — короткая позиция.
При такой сделке прибыль получается за счёт падения цены бумаг. Если инвестор уверен, что активы будут дешеветь, то может взять их у брокера в кредит и продать на бирже. Потом подождать, когда цены на бумаги упадут, выкупить их обратно по более низкой цене и вернуть брокеру. Доход инвестора — разница между ценой продажи и повторной покупки.
Например, акции компании «Клён» стоят 77 ₽. Инвестор считает, что цена снизится до 65 ₽. Он может взять в долг у брокера 100 акций и продать их по 77 ₽. Когда бумаги «Клёна» подешевеют до 65 ₽, инвестор купит их обратно и передаст брокеру, а сам заработает на этом 1200 ₽.
3. Взять деньги под залог ценных бумаг.
Если срочно понадобились наличные, но все деньги вложены в ценные бумаги, брокер может дать заём под залог активов. Инвестор выведет эти деньги на банковский счёт, а с брокером впоследствии рассчитается, продав свои ценные бумаги. Такой способ подходит, если деньги нужны срочно, в тот же день. Если не обращаться к брокеру за кредитом, а просто продать ценные бумаги, то деньги могут поступить на счёт не сразу, а через два рабочих дня, так как стандартные биржевые торги работают в режиме Т+2.
Комиссия за пользование деньгами брокера
Как и при любом займе, за маржинальный кредит надо платить. Но есть нюансы:
Когда может понадобиться кредитное плечо
Кредитное плечо можно использовать в таких случаях:
Когда не хватает собственных денег.
Например, инвестор увидел, что бумаги, которые давно хотел купить, сейчас в хорошей позиции, но собственных денег на покупку недостаточно. Он может обратиться к брокеру за кредитом и закрыть желаемую сделку.
Для спекуляций.
Например, при торговле в «лонг», когда инвестор покупает бумаги для того, чтобы потом продать их по более высокой цене. Этот способ подходит только опытным инвесторам, которые разбираются в фундаментальном анализе и умеют делать точные прогнозы по торгам. Начинающим не подойдёт, потому что они не сумеют просчитать все возможные риски от пользования кредитом и могут потерять деньги.
Купить другие бумаги, пока не продал свои.
Бывает, что инвестор хочет купить другие бумаги, но свободных денег на покупку у него нет. Чтобы купить другие бумаги, ему нужно продать активы, которые есть сейчас. Когда у него купят бумаги и он получит деньги — неизвестно, а купить акции нужно срочно. Тогда инвестор может взять кредит у брокера под залог бумаг, которые у него есть и ещё не проданы, и купить те активы, которые ему нужны.
Но есть нюанс: если инвестор не сможет быстро продать бумаги и вернуть заём брокеру, то ему придётся заплатить брокеру проценты по кредиту за каждый день пользования деньгами.
Получить деньги сразу, а не через два дня.
Режимы торгов отличаются в зависимости от инструмента. Так, облигации могут торговаться в режимах Т+0 и Т+1, а акции — в режиме Т+2. Получается, что если продать акции, то деньги на счёт поступят только через два дня. Значит, на сутки или двое у него может образоваться кассовый разрыв. Закрыть его можно с помощью маржинального кредитования.
Что нужно знать о маржинальной торговле
Повышенные риски для инвестора.
Кредитное плечо увеличивает позицию не только в сторону прибыли, но и в сторону убытка. При негативном развитии ситуации инвестор может потерять больше денег, чем вложил.
Допустим, если купить 1000 акций на 10 000 ₽, то снижение стоимости бумаги даже на 1 ₽ приведёт к потере 1000 ₽, а это 10% от всех вложений. Если покупать акции в счёт маржинального кредитования с плечом 1:5, то сумма инвестиций будет 50 000 ₽, и тогда потери составят уже 5000 ₽ — половину собственного капитала, отмечает независимый инвестор и финансовый консультант Александр Овчинников.
Торговля с плечом не подходит азартным людям.
Азартный человек любит риск, он может на эмоциях не рассчитать свои силы: занять больше, чем способен вернуть, вложить деньги в ненадёжные активы и потерять большие суммы.
Маржинальное кредитование не стоит использовать на долгосрочную перспективу.
Цена акций может сильно измениться и вместо ожидаемого подорожания сильно упасть.
Нужно помнить о комиссиях брокеру.
Бесплатно кредит даётся только на один день. За время, превышающее этот лимит, придётся заплатить. При этом биржа открыта только в рабочие дни, и если сделка совершается накануне выходных или праздников, то позиции могут оказаться перенесёнными и платить комиссию придётся за все дни.
Брокер может сам закрыть позицию и продать активы.
Брокер отслеживает позиции наравне с инвесторами, и он не допустит своих убытков. Чем больше кредитное плечо, тем больше контроля:
Если цена бумаг, купленных за счёт биржевого займа, пойдёт не в том направлении, что предполагал инвестор, то брокер направит предупреждение — маржин-колл. Это означает, что он больше не сможет открывать позиции. Если инвестор получил такое предупреждение, то ему нужно будет пополнить счёт, чтобы работать дальше.
Если оповещение проигнорировать, то брокер сам закроет все позиции и продаст активы по текущей рыночной цене, чтобы не остаться внакладе и вернуть свои деньги. В этом случае инвестор может понести огромные убытки и даже потерять все свои деньги.
Торговля с плечом не подходит новичкам.
Чтобы работать с такими сделками, нужно уметь анализировать рынок. Если нужных знаний нет, то есть шанс повторить судьбу казанского трейдера-любителя, который за сутки проиграл на бирже все свои деньги и полностью разорился, оставшись должен банку 9,5 миллиона ₽.
Даже опытные инвесторы стараются не использовать плечо без особой нужды: стоимость акций меняется очень быстро, и за короткое время котировки могут подняться или упасть на десятки пунктов.
Не готовы рисковать и вкладывать деньги в акции?
Торгую на чужие, отдаю свои
Что такое маржинальное кредитование и кредитное плечо
Когда у нас не хватает денег на квартиру или машину, мы можем взять кредит в банке на их покупку — квартира или машина оформляются как залог в обеспечение кредита.
Если вы не расплатитесь по кредиту, банк может забрать заложенное под кредит имущество, продать его и вернуть свои деньги.
Сделками с кредитным плечом называют такие сделки, объем которых превышает собственные средства. То есть когда вы хотите купить акций на 650 тысяч, а на счете у вас только 100.
Маржинальной торговлей обычно называют заключение таких сделок, для которых требуется получение кредита от брокера. То есть когда вы хотите купить акций на 650 тысяч, на счете у вас только 100, а недостающие 550 тысяч вам дает брокер под залог покупаемых или купленных до этого ценных бумаг.
Кредитное плечо и оценка залога
Суть маржинальной торговли заключается в том, что кредитование происходит под залог и этот залог всегда находится у брокера. И брокер как бы всё время смотрит, за сколько он этот залог может продать. Поэтому брокера волнует лишь одно: чтобы у вас было достаточно собственных средств, чтобы покрыть разницу между начальной ценой залога и ценой, за которую его можно прямо сейчас продать.
Звучит непонятно, но давайте рассмотрим немного упрощенный пример.
Представим, я купил акций на миллион рублей, имея обеспечение на двести тысяч. Восемьсот тысяч брокер дал мне в долг. У меня появились акции на миллион, но они не совсем мои: в любой момент брокер может их продать, потому что они у него в залоге.
Брокер дает вам деньги в долг под залог купленных акций
Брокер сидит и смотрит, что происходит с моими акциями. Если их цена ползет вверх, то всё нормально: акции в любой момент можно продать с прибылью. Я получу прибыль, брокер получит комиссию и вернет те деньги, которые он дал мне в долг.
Брокер продолжает следить, как меняется рыночная цена купленных на его деньги акций. Если она начинает снижаться, то брокер начинает считать:
Если купленные акции упадут в цене — вы потеряете деньги. Риск ваш, но и прибыль тоже ваша
Кредитное плечо — это мультипликатор: оно умножает и твой риск, и твою потенциальную прибыль. С кредитным плечом 1:5 ты заработаешь в 5 раз больше, но и потеряешь в 5 раз больше.
У кредитования есть стоимость
Как и в случае с ипотекой, за кредитование на бирже нужно платить проценты. Думали, в сказку попали?
Если мы купили акции с плечом и продали в этот же день, то кредитование, как правило, бесплатное. Если купили сегодня, а продали в другой день, то кредитование деньгами стоит у российских брокеров до 20% годовых (конкретнее — в тарифах на брокерское обслуживание).
За кредитование на бирже надо платить проценты
Как купить и продать в кредит
Покупать и продавать ценные бумаги или заключать контракты на бирже с превышением объема собственных средств очень просто. Обычно это не требует согласований и подписания дополнительных документов. У большинства брокеров услуга маржинального кредитования и условия ее предоставления изначально присутствуют в стандартном договоре на брокерское обслуживание.
Обычно от вас даже не требуется самостоятельный расчет размера обеспечения или размера плеча. Вы просто видите в торговом терминале количество акций или других инструментов, которое можете купить или продать уже с учетом возможностей кредитования.
Обычно доступное кредитное плечо уже рассчитано в торговом терминале
Если вы воспользуетесь этой возможностью и купите с плечом, то на кредит начнут ежедневно начисляться проценты. Как только вы продадите часть бумаг, купленную в кредит, проценты начисляться перестанут.
В терминале можно переключить режим, чтобы максимальное количество рассчитывалось без использования кредитного плеча.
Маржинальная торговля подразумевает не только кредитование деньгами для покупки. Возможна и продажа акций, которых у вас нет, то есть продажа акций, взятых взаймы у брокера. Но в какой-то момент их придется купить на рынке обратно, чтобы вернуть долг.
Кроме того, одни ценные бумаги — «маржинальные» — могут использоваться как обеспечение для покупки в кредит других бумаг, даже немаржинальных. Потому что для получения кредита нужны не денежные средства, а подходящие для залога бумаги.
Широкая доступность маржинального кредитования объясняется тем, что это кредитование под очень ликвидный залог по типовым правилам. Одалживая вам деньги, брокер почти не рискует, ведь у него есть залог.
Брокер дает вам в долг под залог и ничем не рискует. Рискуете вы
Цена этого залога известна в каждый момент на протяжении торговой сессии, а реализация залога по рыночной цене почти не занимает времени и ресурсов.
В сделках со срочными контрактами, такими как фьючерсы, маржинальное кредитование на уровне брокера не требуется вовсе. Кредитное плечо заложено в самой сути этих контрактов из-за частичного обеспечения — это уже серьезная финансовая магия на уровне биржи, об этом нам пока рано.
Какое плечо доступно на фондовом рынке
Размер плеча зависит от используемых инструментов, вашего материального статуса и желания.
У каждой акции и облигации свой уровень риска и размер плеча. Размер кредита зависит от того, какие бумаги вы используете в качестве обеспечения.
Одни считаются более надежными, и под них можно получить больше денег, чем под другие. Не все ценные бумаги, доступные на бирже, принимаются в обеспечение или доступны для продажи в кредит. Конкретный список уточняйте у своего брокера.
Акции, которые вы оставляет в залог, определяют размер кредита
Использование разных ценных бумаг в качестве залога сильно усложнило бы примеры. Поэтому будем считать, что у нас изначально нет залога, а есть только деньги. И мы покупаем маржинальную акцию, которая сама становится залогом в ходе сделки.
Словарь
При маржинальной торговле инвестор фактически берет на осуществление сделки кредит под залог. В качестве залога выступает небольшая часть собственных средств инвестора — так называемая маржа. Маржинальная торговля изначально предполагает двойную сделку. Если инвестор пользуется кредитом под покупку актива, то для исполнения кредита необходимо будет осуществить продажу этого актива. Таким образом маржинальная торговля используется преимущественно в рамках спекулятивной стратегии на рынке. Инвестор берет деньги на то, чтобы купить актив, а потом продать его и получить прибыль.
Чем отличается маржинальный кредит от обычного
Логичный вопрос, в чем отличие маржинального кредита от обычного. Ответ — в цели кредита и величине залога. Маржинальный кредит предполагает однозначное использование заемных средств — совершение биржевых сделок по покупке и продаже биржевого актива. Из такого назначения кредита происходит и величина залога.
Любой банк, выдавая кредит, берет в виде обеспечения актив, способный покрыть возможные убытки банка. Например, при ипотечном кредите залогом является объект недвижимости, который зачастую стоит даже больше, чем вся сумма кредита. Под кредиты для предпринимателей можно предоставить в залог часть бизнеса. Автокредиты предполагают залог в виде автомобиля. При маржинальном кредитовании брокер рискует только частью стоимости актива, на которую может измениться его стоимость. Поэтому в качестве залога инвестору требуется внести не всю стоимость актива, а только его часть — маржу.
За пользование маржинальным кредитом, как и в случае с классическим займом, нужно платить. Даже при меньшем залоге в виде собственных средств инвестор все же должен будет внести проценты.
Что такое кредитное плечо
Из-за того, что залог значительно меньше суммы кредита, возникает эффект финансового рычага или кредитного плеча. Кредитным плечом называют разницу между своими средствами, предоставленными в качестве маржи, и заемными средствами. Чем больше эта разница — тем больше плечо. Размер плеча выражается пропорцией. К примеру, инвестор хочет купить ценных бумаг на ₽500 тыс., но при этом собственных средств у него всего ₽100 тыс. Он может обратиться к брокеру за плечом 1:5.
Для чего используют кредитное плечо
Есть два основных метода применения маржинальной торговли:
Справка. В операциях для ликвидации кассового разрыва нередко используется отложенный ордер с кредитным плечом. Это значит, что трейдер заранее предполагает, что готов купить ценную бумагу по определенной цене. Он устанавливает на эту бумагу отложенный ордер, и в момент, когда цена бумаги доходит до нужной отметки, происходит сделка с использованием заемных средств. Тогда же трейдер продает имеющиеся у него в наличии бумаги, чтобы погасить займ.
Как получить маржинальный кредит
Как и с обычным кредитом, маржинальный кредитор оценивает своего заемщика и принимает решение, какой размер займа ему выдать. Для этого используются два показателя:
Клиент с повышенным уровнем риска — инвестор, который открыл брокерский счет не менее полугода назад, торговал как минимум 5 дней и имеет на счете не менее ₽600 тыс. Таким опытным игрокам будет доступно намного большее плечо. Высокий уровень риска можно получить и сразу, но если вы готовы сразу инвестировать много. В этом случае на счетах должно быть суммарно не менее ₽3 млн.
Таким образом сумма, на которую вы можете купить ценные бумаги, рассчитывается по формуле:
Ваши средства / Ставка риска бумаги
Например, у вас есть ₽100 тыс. рублей и вы хотите купить акции какой-то компании. Ставка риска у этой бумаги — 20%. ₽100 тыс. / 0,20 = ₽500 тыс. рублей. Это сумма, на которую вы сможете купить акции компании, включая ваш залог в размере ₽100 тыс. В этом случае ваше кредитное плечо составит 1:5.
Что такое маржин-колл
Всегда есть риск, что инвестор не захочет продавать активы (даже если их стоимость упала критически), в расчете на то, что в перспективе цена вырастет. Брокеры для таких случаев придумали защиту. Маржин-колл (Margin call) позволяет уведомить инвестора о том, что активы достигли определенной отметки. Каждый брокер может установить собственную отметку, чаще всего это процент от маржи.
Предупредительный звонок (а исторически маржин-колл и был звонком по телефону, от чего и получил свое название) не обязывает инвестора продавать активы. Это всего лишь способ обратить внимание на то, что ситуация принимает неприятный оборот. Инвестор может добавить денег на счет, чтобы довести сумму маржи к первоначальной, ждать роста активов или ждать, пока брокер объявит стоп-аут. Stop out дает возможность брокеру самостоятельно продать все или часть убыточных активов.
Как происходит расчет
Самый выгодный вариант маржинальной торговли — это однодневный. Именно его используют, чтобы прикрыть кассовый разрыв. Если инвестор пользуется заемными средствами всего один день и при первой возможности их возвращает — он не платит проценты. В остальных же случаях брокер устанавливает процент за пользование кредитными деньгами. Прежде чем применять плечо, лучше убедиться во сколько обойдется его использование.
При успешном развитии событий инвестор запрашивает кредитное плечо, покупает необходимое количество ценных бумаг, ждет, когда они вырастут в цене. Пока он ждет, на заемные средства начисляется процент. Как только инвестор видит, что актив вырос до нужной отметки, он его продает, возвращает плечо брокеру, ему остается его маржа и прибыль.
Что же происходит, когда ситуация оказалась неблагоприятной для инвестора и ценная бумага не оправдала ожиданий? Предположим, инвестор, имея свои ₽100 тыс., взял еще займ у брокера в ₽300 тыс. и купил акции в расчете продать по более высокой цене. Расчет не оправдал себя, акции упали. Инвестор продает бумаги, возвращает займ и проценты по нему. Но при этом инвестор теряет часть собственных средств из маржи, поскольку разница между покупкой и продажей, а также проценты, компенсируются именно из них.
Маржинальная торговля в short
Кредитоваться у брокера можно не только непосредственно деньгами, но и активами. Чаще всего кредит активами используется, когда инвестор хочет сыграть на понижение или открыть короткую позицию. В таком случае инвестор предполагает, что некий актив вскоре упадет в цене. Он занимает у брокера пакет этих ценных бумаг и продает их по текущей высокой цене. Когда актив действительно упадет в цене, как и предполагал инвестор, он покупает те же самые акции и возвращает их брокеру, оставив себе спекулятивную разницу.
Например, акции стоят ₽50 за штуку, но инвестор ожидает их падения. Он берет взаймы у брокера 100 акций компании и продает их за ₽5000. Дождавшись когда стоимость акций упала до ₽40 за штуку, он покупает те же 100 акций и возвращает их брокеру. Себе инвестор оставляет ₽1000 прибыли.
Плюсы и минусы, риски
Преимуществ у маржинальной торговли немало. Основное заключается в том, что инвестор может проводить операции на большие суммы, чем есть у него в наличии. Соответственно, и рассчитывает он на прибыль большую, чем мог бы, используя только свои средства.
Кроме того, маржинальная торговля позволяет использовать такие схемы для спекуляций как игра на понижение, что невозможно реализовать без кредитного плеча.
Наравне с плюсами, увеличение размеров позиций несет и соответствующие риски. Например, инвестор вложил ₽10 тыс., а благодаря плечу купил активов на ₽100 тыс. Тогда сумма прибыли и убытков будет исчисляться от ₽100 тыс. Из-за этого нет полного контроля над активами. Брокер может принудительно закрыть позиции, если они рискуют вывести его в убыток. Чем больше кредитное плечо, тем меньше гибкости предоставит брокер.
Не стоит забывать и про комиссии за использование заемных средств. Беспроцентное кредитное плечо предоставляется только в рамках одного торгового дня, в остальных случаях брокеру необходимо платить комиссию, которая будет уменьшать прибыль от сделок.
