Мультипликатор форекс что это
Что такое мультипликатор на Форексе?
Мультипликатор Форекс предназначен для того, чтобы управление рисками на ПАММ-счетах стало наиболее гибким. До того, как был введен данный инструмент, все риски лежали на управляющем трейдере. Теперь же, благодаря введению мультипликатора, инвестор сам выставляет необходимый ему уровень риска и прибыли.
Перед каждым трейдером, торгующим на финансовом рынке Форекс, стоит две задачи:
Второй пункт относится к системе управления рисками. Соответственно, если рыночный игрок входит в сделку со своим депозитом, то он должен учитывать обе задачи, но если он является управляющим трейдером, в которого инвестировали свои денежные средства другие игроки – стоит ли ему заниматься риск-менеджментом?
Именно поэтому ПАММ-площадки должны обладать возможностью, при которой трейдер Форекс самостоятельно указывает определенный процент инвестированной суммы, которым он готов рискнуть. Риски, соответственно, могут как увеличиваться, так и уменьшаться. Но стоит понимать, что от этого зависит будущая прибыль рыночного игрока.
Тут на помощь и приходит мультипликатор Forex. Его введение было действительно большим шагом для становления наиболее гибкой торговли.
Однако, мультипликатор Форекс, а именно его введение в систему, в большинстве случает требует не просто изменение каких-либо настроек, а переработку принципов работы самого ПАММ-сервиса. Большинство площадок используют принцип накапливания средств инвесторов на счетах управляющих трейдеров. Такая особенность, как правило, мешает последним, ведь они видят, как постоянно перепадают объемы, что мешает ему сконцентрироваться на торговле. В такой тип ПАММ-площадок ввести мультипликатор Форекс сложнее всего.
Что такое мультипликатор?
Сейчас необходимо задаться вопросом: «Что такое мультипликатор на Форексе?». Это такой коэффициент, который применяется трейдером для системы риск-менеджмента перед тем, как совершить инвестиции на ПАММ-площадках и в различные торговые инструменты трейдера. Мультипликатор Forex позволяет рассчитать, то количество раз, в которое будет меняться инвестиция трейдера по отношению к цене.
Мультипликатор Форекс: принцип работы
Работа с данным инструментом происходит по следующим принципам:
Важно! Мультипликатору, использующемуся для инвестиций в валютные инструменты, принадлежат значения от 1 до 200. Шаг будет равен единице. Для инвестиций в трейдеров ПАММ-площадок значения будут следующие: 0.25, 0.5, 0.75, 1, 1.5, 2, 3, 4, 5.
А теперь разберемся, в чем же выгода для управляющего трейдера. Да, как уже говорилось выше, ему будет удобнее, если он не будет видеть колеблющиеся денежные средства инвесторов, однако, существует еще одно ключевое преимущество. Это. Довольный инвестор! Почему? Поставьте себя на место управляющего. К нему постоянно будут обращаться всё новые и новые трейдеры, готовые вложить свои денежные средства, ведь они смогут у него контролировать все финансовые аспекты (риск и прибыль). Так мультипликатор Форекс, в свою очередь, благоприятно влияет на капитал управляющего, способствуя постоянному приросту клиентов.
Вот мы и разобрались, что такое мультипликатор в Форексе. Сделаем некоторые выводы: если Вы инвестируете в ПАММ-счета и торговые инструменты, то данный инструмент будет незаменимым помощником, так как Вы сможете самостоятельно выбирать уровень рисков и доходности. Если же Вы являетесь управляющим трейдером, то данный инструмент поспособствует скорейшему увеличению репутации на ПАММ-площадках и, естественно, капитала.
Все самое лучшее от Академии
только нашим подписчикам
Как работает мультипликатор на Forex
Прибыльная торговля на Форекс напрямую зависит от дополнительного инструментария, который использует трейдер. В недавнем времени брокеры ввели новый функционал в терминале, а именно речь идет о мультипликаторе. Он позволил трейдерам минимизировать потенциальные риски и одновременно увеличить доходность сделок.
Что такое мультипликатор в Форексе и какие преимущества смогут получить участники рынка, используя его в своей торговле? Ответим на этот вопрос в данной статье.
Особенности мультипликатора
Как показала практика, перед трейдерам, ведущим торговлю на бирже стоит две основных задачи.:
Вторую задачу можно отнести к системе мани менеджмента. Когда пользователь ведет самостоятельную торговлю, ему необходимо учесть обе задачи. Если он является управленцем, который ведет торговлю посредством средств инвестора, он должен иметь возможность самостоятельно указать процент вложенных средств, которыми он готов рискнуть. В этот момент на помощь трейдерам приходит новый инструмент для торговли — мультипликатор.
Многие пользователи задаются вопросом о том, что это такое — мультипликатор на Форексе? Отвечая на него, необходимо отметить, что инструмент представляет своего рода регулятор потенциального риска, по аналогии с кредитным плечом, используемый в торговых системах классического типа.
Это специально разработанный коэффициент, который пользователи используют преимущественно для риск-менеджмента перед инвестированием денежных средств на Памм-счета или в различные торговые инструменты.
Обратите внимание: торговые инструменты на Форекс пестрят разнообразием. В данном случае речь идет о валютных парах, драгоценных металлах, ценных бумагах и прочих активах.
Таким образом, мультипликатор на Форекс Клуб и у других брокеров дает возможность в точности провести расчет количества раз, в которое будет видоизменена инвестиция пользователя в отношении цены.
Принцип работы
Применяя в торговле инструмент мультипликатор, пользователям необходимо брать в учет несколько основополагающих принципов. Прежде всего, трейдеры используют коэффициент для коррекции торговли управленцев.
К примеру, если инвестор не согласен с предлагаемым соотношением потенциальных рисков и дохода, то он имеет возможность увеличить доход, инвестируя в консервативного пользователя или минимизировать риск, инвестируя в агрессивного участника рынка.
Мультипликатор позволяет увеличить результативность вложенных средств, которые готов предоставить инвестор. Представленные средства будут эквивалентны сумме, которая превысила депозит до 4 раз, речь идет об инвестициях в управленца или до 95 раз, в данном случае речь идет о вложениях в различные активы.
Обратите внимание: инструмент, используемый для инвестирования в активы, предполагает значения от 1 до 200. Что касается вложений в инвестора, значения будут варьироваться от 0,25 до 5.
Мультипликатор и Памм-счета
Мультипликатор – один из самых эффективных инструментов для инвесторов, позволяющий свести к минимуму рыночные риски. Инструмент напрямую функционирует с кредитным плечом, предоставляемым трейдерам. Мультипликатор существенно расширяет возможности инвестора, позволяя ему обозначить наиболее оптимальную систему инвестирования.
В связи с этим, трейдеры задаются вопросом о том, как работает мультипликатор на Форексе.
Наглядный пример выглядит следующим образом: трейдер торгует, к примеру, с кредитным плечом, которое равняется 5, при этом, он обладает удачным графиком роста, но прибыльность в размере 3% в год является неприемлемой для пользователя, инвестирующего денежные средства. В таком случае, он может воспользоваться мультипликатором, приумножив риск на 5 значений, что в свою очередь позволит увеличить заработок до 15% в год.
Стоит отметить, что мультипликатор позволяет применять не только повышающие коэффициенты, но и понижающие. Принцип действия идентичен предыдущему, но тогда как результат, пользователи, уменьшая показатель риска, снизят уровень годового дохода. Выбор остается за инвестором, который сможет благодаря инструменту реализовать принятое им финансовое решение несколькими кликами мышки.
Соответственно, для рискованных, но опытных управленцев, инвестор может выбрать сниженные коэффициенты, что спровоцирует сведения риска к желаемому показателю, а для более консервативных управленцев можно увеличить потенциальный риск, а соответственно прибыльность. 
Мультипликатор и Памм-портфели
Памм-портфель представляет собой несколько памм-счетов, объединенных трейдером в одно целое. Пользователь распределяет между ними свои инвестиции для минимизации риска. Составляя портфель, инвестору предстоит выбрать несколько управленцев, распределяя между ними денежные средства. Такая мера позволяет компенсировать потенциальные потери с одного портфеля доходом, принесенным другим портфелем.
Обратите внимание: как показала практика, такие меры недостаточно эффективны при снижении риска, но ранее трейдеры активно их использовали по причине отсутствия альтернатива варианта. Но сегодня решение найдено, теперь инвесторы контролируют уровень риска при помощи мультипликатора.
Главное преимущества мультипликатора при формировании портфеля заключается в том, что оно позволяет инвестору видоизменять ранее зафиксированную прибыльность портфеля. К примеру, пользователь может сменить консервативный портфель на более агрессивный, но при этом соотношение заработка и риска останется прежним.
Благодаря мультипликатору, оптимизационная задача достигается быстрее, путем нахождения выгодной структуры портфеля и коэффициента риска для каждого счета. Манипуляции по «передвижению» показателя мультипликатора в большую или меньшую сторону помогают снизить или наоборот увеличить предполагаемую доходность портфеля и быстро добиться диверсификации портфеля.
Таким образом, мультипликатор – один из самых эффективных инструментов на рынке Форекс. Пользователи, инвестирующие средства в Памм-счета, смогут использовать представленный коэффициент для самостоятельного выбора уровня риска, и, соответственно, прибыльности сделки.
Те трейдеры, которые самостоятельно управляют собственным счетом, благодаря мультипликатору смогут оперативно приумножить заработок, а также улучшить свою репутацию на Памм-площадках.
Мультипликатор на форекс – возможность самостоятельно устанавливать инвестиционный риск
Различные торговые инструменты создаются для определенной группы инвесторов, предоставляя ее членам наиболее выгодные условия сотрудничества. Например, ПАММ, ЛАММ, РАММ и подобные типы счетов ориентированы на отдельные группы пассивных инвесторов (т. е. не торгующих самостоятельно). По мере их практического использования они постоянно модернизируются в соответствии с запросами потребителей. Мультипликатор форекс – это очередной механизм повышения эффективности инвестирования, основанный на управлении инвестиционными рисками.
Рисунок 1. Для чего используется мультипликатор форекс.
По сути, мультипликатор при инвестировании выполняет те же функции, что и кредитное плечо при трейдинге. Т. е. с его помощью можно инвестировать денежную сумму, превышающую по размеру ту, которой инвестор готов рискнуть. Таким образом обеспечивается кредитование инвестора, а реальная денежная сумма, которую он готов инвестировать является обеспечением этого кредита.
Какой он мультипликатор на форекс
Рисунок 2. Настройка мультипликатор на форекс обычно осуществляется с помощью бегунка – линейного регулятора с дискретными значениями.
Основное отличие мультипликатора форекс от кредитного плеча заключается в размере кредитования: для трейдинга этот размер имеет порядок сотен, а для ПАММ-инвестирования – единиц. Как правило, мультипликатор может принимать значения от 1 до 5 с определенным (не обязательно постоянным) шагом (рис. 2). Но предусмотрены и меньшие единиц значения (0,75; 0,5; 0,25 и т.д.) с помощью которых можно повысить рисковые требования к сделке и уменьшить вероятные убытки (соответственно, и прибыль).
Зачем нужен на форекс мультипликатор
Существуют две причины применять мультипликатор при инвестировании:
В результате у инвестора появляется возможность изменения степени агрессивности торговой стратегии в плане получения прибыли (ее размер изменяется пропорционально), при неизменности отношения риска к доходности ТС (из агрессивной можно легко сделать консервативную и наоборот). Исходя из этого, у инвестора появилась возможность более гибкого формирования оптимального инвестиционного портфеля – увеличение или уменьшение мультипликаторов у проинвестированных торговых стратегий приводит к увеличению или уменьшению доходности портфеля (рис. 3). Поэтому всегда возможен выбор варианта, обеспечивающего максимально эффективную работу инвестиций.
Рисунок 3. Используя форекс мультипликатор, можно всегда создать оптимальный инвестиционный портфель.
Мультипликаторы – все, что вам нужно знать!
Понимание мультипликаторов
Мультипликаторы – это производные финансовые показатели, которые позволяют оценить бизнес компании и сравнить ее с конкурентами.
Суть мультипликаторов в том, что мы приводим рыночную оценку (цена акций) компании и ее бизнес оценку (прибыль, выручка и т.п.) к единому знаменателю.
Условно говоря из двух (и более) цифр, мы получаем одну. И эту одну цифру легко оценить и сравнить с аналогичной цифрой у других компаний.
Поясню на примере:
1. Прибыль компании A – 100 000 рублей
2. Прибыль компании B – 1 000 000 рублей
Вопрос: акции какой компании лучше покупать?
Еще пример:
1. Капитализация компании С – 1 млрд. рублей
2. Капитализация компании D – 5 млрд. рублей
Вопрос: акции какой компании лучше покупать?
Собственно в обоих случаях на вопрос ответа нет, так как недостаточно данных для оцени – в первом примере мы не знаем цену покупки, во-втором показатели бизнеса.
Сам по себе факт того, что прибыль компании B больше, чем прибыль компании A ни о чем не говорит.
А вот скажем соотношения между капитализацией компании и ее прибылью уже достаточно для оценки. Мы просто выбираем компанию с лучшим соотношением.
Вот такое соотношение и есть наш мультипликатор. И таких всевозможных соотношений (капитализация/прибыль, капитализация/выручка и т.п.) множество – каждое из них представляет собой отдельный мультипликатор.
Отсюда и рождается стоимостная оценка компаний, понимание того – дорогая компания или дешевая.
Ведь вы можете вычислить определенный мультипликатор для всех компаний одной и той же отрасли, а затем посчитать среднее арифметическое.
А дальше просто – если мультипликатор конкретной компании выше (ниже) чем средний по отрасли, то компания переоценена (недооценена) рынком.
Точно также вы легко можете сравнивать компании между собой и при этом вас уже не волнует, если компания А в 100 раз больше по капитализации, чем компания B – мультипликаторы приведены к единому знаменателю.
Мультипликатор P/E – это то, с чего все всегда начинают. И вот почему:
P/E простой
P/E = Капитализация / чистая прибыль. Все действительно просто – однозначно понятно, что такое капитализация и что такое чистая прибыль. Очень сложно ошибиться при расчете такого мультипликатора.
P/E универсальный
P/E можно рассчитать для любой компании, независимо от типа ее бизнеса. Это действительно полезное свойство, так как компании финансового сектора (банки, УК) имеют отличную от компаний реального сектора отчетность и целый ряд мультипликатор для них не применим. P/E применим для всех
P/E не убиваемый
P/E можно рассчитать при любых раскладах, даже если у компании убыток. В этом случае P/E просто помечается как ‘отр.’, что нам однозначно говорит о том, что у компании убыток. Других коннотаций здесь быть не может (капитализация ведь не может быть отрицательной).
P/E понятный
Еще один немаловажный фактор – P/E логичен и понятен любому человеку. Мы делим всю стоимость компании (капитализацию) на ее годовую прибыль и получаем количество лет за которые бизнес компании окупит себя.
Проще всего понимать смысл, представляя себя покупателем бизнеса. Вот вам говорят – есть готовый бизнес, автомойка – она ежегодно приносит 1 млн. рублей прибыли. Продать вам ее хотят за 5 млн. рублей. Вы тут же в уме прикинули, что отобьете свои деньги за 5 лет, если купите компанию. 5 – это и есть P/E = 5 млн. (капитализация) / 1 млн. (прибыль).
Точно также для вас это работает и когда вы покупаете акции (долю в компании!)
Мультипликатор P/E ИТ компаний с NASDAQ – данные financemarker.ru
Но есть и недостатки!
P/E поверхностный
Вы правда думаете, что оценки P/E достаточно для принятия инвестиционного решения? Чистой прибылью можно манипулировать, на нее влияют любые поправки, не относящиеся к операционному бизнесу, искажая ее (например штрафы или наоборот выплаты от страховой, которые к бизнесу не имеют никакого отношения, но на P/E влияют)
P/E знает не все
Иногда P/E может быть большим не потому что прибыль маленькая, а потому что рынок оценивает компанию с премией. Например, компания показывает отличные темпы роста и может стать супер-гигантом. Все в надежде на огромный рост хотят купить акции и из-за этого растет капитализация (еще быстрее чем прибыль) и растет P/E. Но это не означает, что компания плохая, наоборот она настолько хороша, что рынок готов за нее переплатить.
Мультипликатор EV/EBITDA: преимущества и недостатки
Мы говорили, что P/E – это такая базовая, простая и понятная оценка бизнеса, которая при этом имеет недостатки, например на прибыль компании может влиять множество корректировок, которые к самому бизнесу и не относятся (внезапный штраф). Есть из этой же серии и другой недостаток:
Капитализация компании может отличаться от ее реальной стоимости
Возьмем автомойку за 5 млн. рублей. Представьте, вы ее купили, а оказалось у компании кредитов еще на 2 млн. рублей и вам их нужно заплатить. Получается, что реальная стоимость компании для вас теперь не 5 млн., а 5 + 2 = 7 млн. рублей.
EV/EBITDA – справедливый P/E
Здесь и возникает EV/EBITDA, который все эти несправедливости P/E должен учесть. Тогда в новой формуле имеем:
EV – справедливая стоимость (справедливый P)
EBITDA – справедливая прибыль (справедливый E)
Я лично предпочитаю запоминать именно так, через связь c P/E, потому что так не нужно заучивать формулу, а достаточно просто понимать смысл.
EV – справедливая стоимость
EV = капитализация + долг – денежные средства.
Долг идет именно с “+”, потому что он для нас увеличивает стоимость компании (нам придется платить больше), а денежные средства с “-“, потому что они нам стоимость уменьшают.
Оба эти показателя можно найти в финансовой отчетности компании, в форме баланса.
EBITDA – справедливая прибыль
Здесь проще всего запомнить, если ты знаешь английский, так как EBITDA – это обычный акроним.
EBITDA – Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization
EBITDA – Прибыль до процентных платежей, налогов, обесценивания и амортизации (в МСФО отчетах два последних пункта как правило идут вместе как амортизация)
Смысл расчета показателя EBITDA как раз в том, чтобы убрать все корректировки прибыли, которые не относятся к самому бизнесу.
Простейший пример:
– Компания А находится в США и платит 40% налога с прибыли
– Компания B находится в России и платит 13% налог с прибыли
Получается, что эти компании не очень то и честно сравнивать по P/E, так как первая может приносить больше операционной прибыли, но в итоге иметь меньше чистой прибыли и т.п. Нам же как инвесторам, хочется оценить сам бизнес.
Вот EBITDA нам в этом и помогает, исключая данные поправки.
Важно:
EV – это не мультипликатор
EBITDA – это не мультипликатор
Что первый, что второй – финансовые показатели, которые выражаются в конкретных единицах валюты (доллары, рубли и т.п.). Соответственно и сравнивать их между собой у разных компаний смысла нет. Точно также как мы не сравниваем отдельно прибыль или капитализацию.
Нам эти данные нужны, чтобы посчитать мультипликатор EV/EBITDA. Именно он наша конечная цель.
Мультипликатор EV/EBIDA ИТ компаний с NASDAQ – данные financemarker.ru
Недостатки EV/EBITDA
Их хватает и даже больше, чем у P/E
Не универсальность
EV/EBITDA не применим для компаний финансового сектора, так как у них понятие долга в отчетности имеет совсем иной смысл.
Не однозначность
Здесь я подразумеваю то, что отрицательный EV/EBITDA не ответит вам на вопрос, что происходит в компании. И числитель, и знаменатель в формуле расчета могут оказаться отрицательными. Более того, они оба могут оказаться отрицательными и тогда результат окажется положительным. И такие примеры есть – возьмите тот же Сургутнефтегаз.
Если вы видите отрицательный P/E – вы знаете, что у компании убыток. Если вы видите отрицательный EV/EBITDA – вы не знаете ничего.
Вопросы к самой методике
«Неужели менеджеры думают, что зубная фея понесёт капитальные затраты?» Уоррен Баффет.
Вот что нам говорит Баффет, один из критиков показателя EBITDA. Если переводить на русский, его возмущение относится к тому, что EBITDA не учитывает амортизацию и справедливый вопрос Баффета – а сфига ли?)
Пример
Если компания потратила 99 млн рублей на покупку новых компьютеров для своих сотрудников и решает списать эти траты в течение трёх лет линейным способом, то в первый год показатель «расходы» будет учитывать треть реальных затрат на покупку компьютеров — 33 млн рублей, а, значит, уменьшит показатель «прибыль».
В последующие два года показатель «прибыль» также будет уменьшен с учётом трети затрат на покупку компьютеров. Показатель EBITDA не учитывает эти списания!
ДОЛГ и мультипликаторы, которые его оценивают
Здесь мы будем говорить про обязательства, долг, чистый долг и мультипликатор NetDebt/EBITDA
Для начала давайте определим, что у компании есть обязательства, а есть долг. И то, и другое вы можете найти в форме баланса. Здесь долг – это один из пунктов раздела об обязательствах.
Компания еще не выполнила услуги перед клиентами? Это обязательство. Не выплатила зарплаты? Это обязательство. А вот если (и только если) компания взяла кредит и должна его вернуть – это долг! (ну и обязательство тоже).
Так вот нас интересует долг.
Разница между долгом и чистым долгом – это те денежные средства, которые у нас есть на счетах. Условно мы должны 100 рублей, но у нас в кармане свободные 50 рублей. Наш долг – 100 рублей, а наш чистый долг 50 рублей.
Кстати говоря, и долг, и обязательства подразделяются на краткосрочные и долгосрочные. Поэтому итоговая формула чистого долга такая:
Чистый долг = Краткосрочные кредиты и займы + долгосрочные кредиты и займы – денежные средства и эквиваленты
Как не парадоксально, но отрицательное значение чистого долга считается негативным показателем.
Отсутствие задолженности (превышение наличных средств и ликвидных активов над долгами) говорит о том, что компания неэффективно использует деньги, ведь использование заемных средств позволяет обеспечить рост производства (эффект финансового рычага).
Мультипликатор NetDebt/Ebitda ИТ компаний с NASDAQ – данные financemarker.ru
Мультипликатор NetDebt/EBITDA
Данный мультипликатор показывает отношение чистого долга к EBITDA. Он говорит инвестору, сколько лет нужно бизнесу компании, чтобы выплатить весь долг. Значение показателя NetDebt/EBITDA выше 3 говорит о высокой долговой нагрузке. И чем показатель больше, тем хуже.
ROE (Return On Equity) – Рентабельность собственного капитала
ROIC (Return On Invested Capital) – Рентабельность инвестированного капитала
Я в свое время в блоге писал про каждый из этих мультипликаторов (ссылки приложил). Здесь поэтому расскажу в общем.
Как вы уже заметили, данные мультипликаторы оценивают рентабельность (эффективность бизнеса). Везде в формулах исследуется отношение прибыли компании к какому-либо ее показателю.
А какую часть прибыль составляет от выручки?
А какую часть прибыль составляет от собственного капитала?
От активов?
Этими вопросами мы хотим понять: насколько эффективен бизнес компании?
Вот есть 2 банка, с одной и той же прибылью. Первый банк (конечно же Тинькофф) получает прибыль, имея собственный капитал 100 млн. рублей, а второй эту же прибыль генерирует, имея собственный капитал 200 млн. рублей
Вот и получается, что рентабельность собственного капитала (ROE) первого банка в 2 раза выше.
Мультипликатор ROE ИТ компаний с NASDAQ – данные financemarker.ru
Рентабельность – относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность отражает степень эффективности использования материальных, трудовых, денежных и др. ресурсов.
Мультипликаторы рентабельности особенно полезны при анализе банков. В том числе потому, что многие стоимостные мультипликаторы для банков не применимы.
Поэтому, в моем недавнем анализе Сбербанка, Тинькофф и БСП я много ссылался именно на мультипликаторы рентабельности.
Что я понял, 3 года считая мультипликаторы по всем компаниям
3 вывода, которые я для себя сделал:
1. Лучше иметь под рукой не только актуальные мультипликаторы, но и динамику их изменения на историческом периоде. Один неадекватный отчет может поменять всю картину, тогда как в динамике вы будете видеть реальное положение вещей.
2. Оценивать компании нужно комплексно сразу по нескольким мультипликаторам, а не по одному.
3. Лучше считать мультипликаторы разных компаний по своим одинаковым формулам, чем брать уже рассчитанные самими компаниями значениями. Так вы приведете все данные к единому знаменателю, их можно будет сравнивать между собой и вы будете знать как получились все эти цифры.