На чем держится экономика казахстана
Что из себя представляет экономика Казахстана
Республика Казахстан (РК) – крупнейшая экономика Центральной Азии, мировой лидер по добыче урана. Страна занимает 9 место в мире по размеру территории и имеет выход в Каспийское и Аральское море. 83% территории занимают степи – плодородные территории, а также солончаки и песчаники. Остальная часть образована средневысотными горами.
Крупнейшие города страны: Нур-Султан (ранее – Астана), Алма-Ата, Шымкент.
Экономика Казахстана базируется на добыче полезных ископаемых и сельском хозяйстве. Развитие крупных высокоразвитых городских агломераций стало возможным благодаря экспорту минеральных и энергетических ресурсов.
Справка! Казахстан граничит с Узбекистаном, Киргизией, Китаем, Россией, Туркменией. По горам Мугоджарами и реке Эмбе проходит граница между европейской и азиатской частью государства. Климат в стране резко континентальный: с жарким летом и морозной зимой.
Выращивание пшеницы, бахчевых, масличных культур, картофеля; разведение крупного рогатого скота.
Уран, железная руда, алюминий, свинец, цинк и медь, нефть и газ.
Пластмассы, химические волокна и нити, шины для автомобилей.
Кузнечно-прессовое оборудование, металлорежущие станки, аккумуляторы, центробежные насосы, рентгеновское оборудование, автомобили.
Цемент, шифер, асбестоцементные трубы, кровельные материалы, линолеум, керамические плитки, каолин для бумажной промышленности, радиаторы, конвекторы.
Уголь из Экибастуза – тепловая энергия, Мангистаускому Атомно-Энергетическому Комбинату – атомная энергия.
В 2019 году планируется строительство двух АЭС. Одна атомная электростанция уже работает близ Актау с 1972 года. В 3 км от столицы страны действует ветряная электростанция.
Рис. 1. Ветряная электростанция близ Нур-Султана
В 2018 году инфляция в Казахстане составила 5,3%. Средняя зарплата в 2019 году – 152 450 тенге (25 883 руб.).
ВВП Казахстана – статистика, динамика, прогнозы
Ежегодный прирост ВВП страны составляет 10-12%. Его динамика определяется объемом добычи и стоимостью полезных ископаемых, в том числе урана, нефти, газа. Падение нефтяных котировок в 2014-2015 гг. обернулось снижением внутреннего валового продукта на 22,8% за два года.
Рис. 2. Динамика ВВП казахской республики в 2010-2018 гг., млрд долл.
В 2018 году величина ВВП на душу населения в РК составил 8 840 долл., благодаря чему страна заняла 70 место в мировом рейтинге. За год показатель вырос на 15,56%. По Индексу социального прогресса-2018, который учитывает удовлетворение базовых потребностей граждан, их благополучие и возможности развития, республика занимает 71 место из 146 стран.
В 2019-2021 гг. прогнозируется снижение валового внутреннего продукта на 2,3-3,5%. Причинами сокращения показателя станут: стабилизация добычи нефти и темпов роста кредитования, а также завершение фискальной консолидации.
Рис. 3. Прогноз динамики ВВП РК в 2019-2021 гг., млрд долл.
В период с 2011 по 2018 гг. из Казахстана в порядке трудовой миграции уехало 300 тыс. человек. Только за 2018 год страну покинули 42 тыс. человек. В отличие от соседних стран – Узбекистана и Киргизии, страну покидают не представители рабочих профессий, а высококвалифицированные специалисты.
Что производит экономика республики
Что же производит республика, в чем она является лидером на мировом рынке?
Сельское хозяйство Казахстана
Казахстан занимает 3 место в СНГ по производству зерна. Более 50% продукции растениеводства составляют зерновые: пшеница, овес, ячмень. Даже в неурожайные годы страна экспортирует от 70% урожая.
В Казахстане также выращивают подсолнечник, лен, кукурузу, хлопчатник, свеклу, табак, рис. Животноводство базируется на выращивании КРС, овец и коз, лошадей и верблюдов.
Рис. 4. В 2018 году республика собрала 32 млн тонн пшеницы
Справка! Степные ландшафты Казахстана позволяют выращивать пшеницу твердых сортов, которая используется для выпуска макаронных изделий.
Добывающая промышленность
В недрах РК разведаны 99 элементов таблицы Д.И. Менделеева. Из них на месторождениях добываются 70. Всего на территории страны в 2018 году насчитывалось 493 месторождения, где добывались более 1200 разновидностей минерального сырья.
Казахстан – ядро Евразии: мощная экономика и этноконфессиональный мир, как непреходящая ценность
Прошедшие тридцать лет — достойная перспектива для оценки пройденного пути, анализа достижений и новых вызовов, стоящих перед Казахстаном в социально-экономической плоскости. Еще более важно попытаться осознать новую роль Казахстана как перекрестка Большой Евразии, выстроить эффективную стратегию долгосрочного развития страны в стремительно меняющемся мире. Все эти вопросы «Эксперт» решил вынести на круглый стол «30 лет независимости Казахстана: достижения и перспективы», проведенный на прошлой неделе при содействии Посольства Республики Казахстан в России.
«В непростые времена Казахстану удалось выработать эффективную стратегию экономического развития. Мы преодолели негативные последствия распада единого хозяйственного механизма, постепенно выстроили работающую рыночную модель экономики, стали частью глобальной экономики, — заявил, открывая работу круглого стола, Чрезвычайный и Полномочный Посол Казахстана в РФ Ермек Кошербаев. — Рост и становление нашей молодой республики неразрывно связаны с фигурой первого президента нашей страны Нурсултана Назарбаева».
Казахстан за годы независимости превратился в мощное, состоявшееся государство, обладающее значительным экономическим потенциалом. По размеру экономики Казахстан третий на постсоветском пространстве после России и Украины, он на четверть превосходит экономики соседних центральноазиатских постсоветских государств — Узбекистана, Туркменистана, Киргизии и Таджикистана — вместе взятых.
Казахстан практически догнал Россию по душевому ВВП в расчете по паритету покупательной способности, сообщил генеральный директор аналитического центра TALAP Рахим Ошакбаев. Этот показатель в 2020 году в Казахстане составил 26,9 тыс. международных долларов 2017 года, тогда как в России — 27,1 тыс.долл. Разница в единицах процентов несущественная, находится в пределах погрешности оценки индикатора ВВП по ППС. Этот результат особенно значим в свете того, что на старте рыночных реформ в 1991 году Казахстан располагал душевым ВВП на треть уступавшим российскому. Поэтому, чтобы догнать Россию, Казахстану потребовалось увеличить реальный ВВП в 2,4 раза, тогда как Россия сумела превзойти уровень ВВП 1991 года лишь на 27%.
Один из факторов успеха, по мнению г-на Ошакбаева, привлекательная налоговая среда. Совокупная налоговая нагрузка на бизнес в Казахстане одна из самых низких среди постсоветских стран, заявил эксперт, ссылаясь на сравнительные данные отчета PwC «Paying Taxes 2020».
Между тем разрыв в среднемесячной начисленной зарплате у наших стран сохраняется еще значительный, примерно на уровне трети (739 долл США у РФ в 2019 году в валютном эквиваленте против 488 долл у РК), что свидетельствует о большей доле накопления основного капитала в ВВП Казахстана. По уровню средней зарплаты Казахстан занимает третье место в СНГ после России и Белоруссии.
Инклюзивный рост
Что еще более важно, Казахстан демонстрирует существенно менее острые, по сравнению с Россией, грани социального неравенства. Если в РФ за чертой бедности сейчас находится 13,1% населения, то у южного соседа — только 5,3%. Соотношение доходов 10% наиболее и 10% наименее обеспеченных граждан в Казахстане составляет всего 5,9 раз, тогда как в России — 15,6 раза, существенно ниже здесь и коэффициент Джини — 0,29 против 0,41 в РФ.
Каким образом Казахстан, придерживаясь сходной с российской модели экономического развития с мощным экспортоориентированным сырьевым сектором сумел добиться существенно более инклюзивного роста? Участники круглого стола высказали разные версии ответа на этот вопрос. Рахим Ошакбаев сделал акцент на стратегическом курсе первого президента РК Нурсултана Назарбаева, всегда ставившим экономику впереди политики, а внутри экономики отдававшим приоритет малому и среднему бизнесу: «Можно уверенно констатировать, что благодаря этому в стране сформировался средний предпринимательский класс, и Казахстан первым из постсоветских государств был признан страной с рыночной экономикой».
Директор Института азиатских исследований Султан Акимбеков связал феномен инклюзивного роста в Казахстане с успешным становлением в постсоветском Казахстане широкого слоя мелкобуржуазных собственников на селе после болезненного развала крупнотоварных форм советской организации АПК. Особое значение имело решение Назарбаева выровнять уровень пенсий в городе и на селе. В то же время нельзя не отметить трудности со становлением товарных форм производства и рынка в животноводстве РК, что затрудняет решение амбициозной задачи, поставленной первой президентом страны по превращению Казахстана в значимого экспортера мяса.
Чемпион по ПИИ
Еще одна безусловная грань лидерства Казахстана на постсоветском пространстве связана с привлечением внешних инвестиций. Рахим Ошакбаев со ссылкой на Нацбанк Казахстана привел цифру в 376 млрд долларов — именно столько привлек Казахстан прямых иностранных инвестиций с 1993 по неполный 2021 годы. И есть большие подозрения, что эта цифра неполна. Вероятно, она не включает три флагманских нефтегазовых проекта, составивших основу развития отрасли в РК в постсоветские годы и разрабатываемые консорциумами с участием казахстанской национальной и зарубежными компаниями на основе соглашений о разделе продукции — Тенгизе, Карачаганаке и Кашагане. Один только завод третьего поколения на Тенгизе, сооружение которого разворачивается сегодня, имеет смету инвестиций в 37 млрд долларов. Первая фаза разработки Кашагана по данным, просачивавшимся в СМИ, оценивалась в 40 млрд. долларов.
Надо сказать, что успешная разработка проектов СРП способствовала значительному увеличению объемов производства в этой важнейшей отрасли казахстанской экономики. За годы независимости страна увеличила добычу нефти более чем в три раза (до 86 млн тонн в 2020 г.), природного газа — почти в семь раз (до 55 млрд куб м в 2020 г).
Доходы от экспорта углеводородов позволили Казахстану накопить значительные нефтяные резервы, достигшие на конец прошлого года 94 млрд долл, в том числе средства в Национальном фонде (аналог российского ФНБ) — 59 млрд долл.
Диверсифицируй это
Но вот говорить о диверсификации казахстанской экономики, как уже решенной задаче, пока было бы преждевременно. Полуторакратный прирост промышленного производства Казахстана за годы независимости практически целиком обеспечен горнодобывающим сектором экономики, нарастившим выпуск в постоянных ценах в 2,6 раза. Тогда как обрабатывающая промышленность показала накопленный прирост к 1991 году всего на 9%.
Надо отдать должное нашим соседям: руководство, исполнительная власть Казахстана предпринимает многолетние, системные усилия по выстраиванию на сырьевом фундаменте мощного обрабатывающего сектора. С 2010 года в стране реализуется Государственная программа форсированного индустриально-инновационного развития, две пятилетки которой принесли определенные плоды: реализовано в общей сложности 1562 проекта, но все это привело лишь к незначительному росту доли обрабатывающей промышленности в ВВП РК — с 11% в 2010 году до 13,1% в 2020 г. «Меры государства в рамках ГПФИИР и других программ пока, скорее, препятствуют деиндустриализации, не дают доле обрабатывающей промышленности в Казахстане снижаться дальше», — заявил в своем докладе на круглом столе Олжас Худайбергенов, председатель управляющего совета при Министерстве национальной экономики Республики Казахстан.
Господин Худайбергенов подчеркнул существенную зависимость самочувствия экономики Казахстана от российской макроэкономической конъюнктуры: «России хорошо — Казахстану хорошо, России плохо — Казахстану плохо. Когда рубль девальвируется, это оказывает давление на казахстанскую валюту. Поэтому России надо понять свою ответственность за происходящее в постсоветских странах и пытаться быть впереди в вопросах реформирования экономики».
«Еще один вызов, который встал в полный рост перед Казахстаном, как, впрочем и перед Россией — это энергетический переход и задача достижения углеродной нейтральности нашими экономиками, — заявил в ходе круглого стола Санат Кушкумбаев, заместитель директора Казахстанского института стратегических исследований при Президенте РК. — Введение углеродных налогов уже не за горами, и нашим странам предстоит найти технологические, экономические и организационные ответы на этот вызов».
Одного транзита мало
Одной из тем обсуждения круглого стола стало развитие транзитного потенциала Казахстана. Эксперты отметили важность завершения страной сооружения казахстанского участка автомагистрали «Европа-Западный Китай». Это международный транспортный коридор общей протяженностью около 8,5 тыс км, от китайского порта Ляньюнган до российских балтийских портов в Ленинградской области. Первыми свой кусок маршрута, причем самый длинный, 3425 километров, от Ляньюньгана через Урумчи до Хоргоса построили за восемь лет (2008—2016) китайцы. В 2020 году завершил строительство своего участка Казахстан: трасса Хоргос — Алматы — Тараз — Шымкент — Кызылорда — Актобе — граница с РФ имеет протяженность 2787 километров. Однако ввиду запаздывания в строительстве российского участка магистрали фактически не позволяет данному проекту реализовать свой транзитный потенциал. Хотя динамика обнадеживает: если в 2012 году объем транзитных перевозок между Китаем и Европой через Казахстан составлял всего 7 тыс. TEU, то за 10 месяцев текущего года — уже 570 тыс. TEU. Впрочем, эти объемы все еще несопоставимы с перевозками по главному морскому маршруту через Суэцкий канал (порядка 14 млн TEU в год).
Кроме того, эксперты круглого стола предупредили о нежелательности фетишизации темы транзита. «Исторически центр Евразии был зоной, через которую шли взаимодействия разных народов, одним из таких проявлений был Великий Шелковый путь, — заявил Султан Акимбеков. — Сегодня, через 400 лет идет восстановление потенциала внутренних районов Евразии. Казахстан, как land lock country (страна, не имеющая выхода к открытому морю — «Эксперт»), как страна, находящаяся в самом центре континента, объективно заинтересована в развитии торгово-транспортных отношений с внешним миром. Однако не менее важно использовать потенциал внутренней региональной торговли, включая подключение к обслуживанию грузовой базы Урала и Западной Сибири. Отдельно взятый транзит китайских контейнеров в Европу, причем дотируемый Китаем, не является оптимальной стратегией. Кроме того, у нас есть свои грузы, которые мы хотели бы отправлять на китайский рынок».
Великий Шелковый Путь не был просто транзитной трассой — он стимулировал товарообмен между государствами и народами на всем его протяжении, подчеркнули участники круглого стола. Важно, чтобы и нынешняя реинкарнация Шелкового Пути, в частности, в формате продвигаемой Китаем Инициативы Пояса и Пути, работала в той же парадигме.
Бесценный капитал
Заведующая сектором постсоветских исследований ИМЭМО им.Е.М. Примакова РАН Елена Кузьмина сфокусировалась в своем докладе на социально-демографических и гуманитарных итогах развития независимого Казахстана. Специалист отметила высокие значения естественного прироста населения РК (14,6 чел на 1 тыс в 2021 году против 13,3 в 1991 г.) и суммарного коэффициента рождаемости (2,9 в 2021 г. против 2,67 30 лет назад). Первые полтора десятилетия независимого развития были отмечены существенным оттоком населения из страны, прежде всего покидали Казахстан представители нетитульных этносов — русские, украинцы, немцы, татары.
Посол в своем выступлении также акцентировал заявление действующего президента Казахстана Касым-Жомарта Токаева, который подчеркнул, что «все проявления этнического высокомерия в нашей стране, от кого бы они не исходили, дискриминация по любым признакам, попытки расшатать на этой почве общественный порядок и стабильность будут жестоко пресекаться по закону».
Но сохранение гармоничного взаимодействия различных этносов не обеспечено автоматически, оно требует внимательного отношения и серьезной работы. «Постсоветский период в наших странах заканчивается, значительная часть сегодняшних казахстанцев не имеют советского опыта, получали образование уже не в советской школе, наступает момент тестирования крепости наших связей, толерантности и терпимости казахстанского общества. Казахстан и Россия стоят перед вызовом — выработать новые содержательные смыслы взаимного сотрудничества, чтобы поддержать ту искреннюю эмпатию и дружбу, что есть между нашими странами и народами», — заявил Рахим Ошакбаев.
Казахстан — не чужая для России страна. Это больше, чем просто сосед и даже союзник. Каждый пятый казахстанец — русский, а в России проживает около миллиона этнических казахов. Большинство из них — патриоты своих стран, отлично вписаны в местную жизнь и социум. Сильны и обширны личные связи между нашими странами: у многих россиян и казахстанцев есть родственники и друзья за прозрачной границей, могилы ушедших близких. Самое многочисленное, почти сорокатысячное, иностранное студенческое землячество в России — из Казахстана.
«За последние пять-шесть лет мир стал еще более сложным, неблагоприятным, особенно для развивающихся экономик, — сказал в своем докладе на круглом столе Иван Сафранчук, директор Центра евроазиатских исследований МГИМО (У) МИД России. — В современном мире много противоречий, и, чтобы быть в нем успешными, нужно уметь находить баланс. Казахстан как раз демонстрирует успешный пример, как это можно делать в политике и экономике».
«Самый главный залог достигнутых и будущих успехов Казахстана — это люди, — подытожил дискуссии круглого стола Мирас Жиенбаев, приглашенный эксперт Центра комплексных европейских и международных исследований НИУ ВШЭ. — Казахстанцы — это всегда яркие идеи, всегда четкая постановка целей и задач развития, и, конечно, это здоровые амбиции. Надо использовать интеллектуальный ресурс ярких соотечественников, делающих карьеру за рубежом. В частности я поддерживаю идею Рахима Ошакбаева пригласить в будущем на пост советника президента Казахстана Сауле Омарову, уроженку Казахстана и выпускницу МГУ, которая сегодня претендует на пост руководителя управления банковского надзора казначейства США. Это поможет сгенерировать новые яркие идеи и сформировать контур успешного будущего Казахстана на следующие десятилетия».
Экономика Казахстана и фонд FXKZ
Казахстан — страна по своей экономике достаточно схожая с российской. В стране также есть своя биржа и свой индекс KASE. Количество эмитентов на бирже небольшое, а количество эмитентов входящих в состав индекса в 6 раз меньше, чем на российской площадке. В конце 2018 года Finex запустил фонд с экспозицией на данный индекс (FXKZ). Компаний в индексе мало, но они достаточно любопытные. Обо всем по порядку.
Экономика Казахстана
Начнем с экономики. Как я уже писал, экономика достаточно похожа на российскую: большая доля государственной собственности и зависимость от нефтегазового сегмента. Причем зависимость от нефти даже сильнее, на сектор приходится 17% ВВП. Надо понимать, что это прямые доходы в рамках статистики. А есть еще инфраструктура вокруг сектора: зарплаты работников, логистика, энергия. В структуре экспорта — нефтепродукты в 2019 году занимали 67%, в 2020-ом году доля сократилась до 56%. Доля экспорта в ВВП такая же, как и у нас, около 30%.
Если кому-то кажется, что Казахстан — отсталая страна, то он может расстроиться, узнав, что разница по ВВП на человека в сравнении с Россией не такая уж и значительная.
Зануда скажет, что надо сравнивать по ППС. Но по ППС разница еще меньше.
С Россией будет множество сравнений, потому что так наглядней.
Один из элементов торгового баланса — инвестиции. С этим у России есть проблемы, иностранный капитал здесь не всегда ценят, можно вспомнить ряд уголовных дел, когда основателей фондов преследовали за неуплату налогов или выводе денег. В Казахстане в 2018 году открылся Международный финансовый центр Астана (МФЦ), где компании могут регистрироваться с льготной системой налогообложения. Но льготная система это возможно малая часть привлекательности. На территории МФЦ действует отдельный суд по системе английского права с иностранными судьями. Ход сработал и достаточно большое количество компаний переехали туда.
Кстати, у многих российских эмитентов можно встретить зарегистрированные в Казахстане ТОО.
Любопытное видео у Андрея Мовчана, который рассказывает про нюансы системы. Его инвестиционная компания тоже зарегистрировалась в МФЦ.
Вернемся к экономике. У внешнеэкономической деятельности, помимо слабой диверсификации экспорта, есть достаточно серьёзный изъян — большая долговая нагрузка. В целом внешний долг к ВВП составляет порядка 95%. При ВВП 170 млрд долларов долг составляет около 160 млрд. Объем резервов низкий относительно этого долга и составляет 35,7 млрд. В России резервы покрывают этот долг.
Инфляция на июнь составляет 7,9% против 6,5% в России. Надо отметить, что денежная масса М0 относительно М2 очень низкая, около 13%, в России это свыше 20%. Деньги хранятся на депозитах.
Ключевая ставка 9,25%, против 6,5% у нашего ЦБ. Разница в том, что они медленно понижают ставку. Маневр по поднятию ставки до 12% в марте 2020 года любопытный и видимо связан с сильным падением цен на нефть (отрицательная цена и танкеры-хранилища в океанах), через месяц вернули ставку обратно, когда все нормализовалось.
Одна из проблемных черт экономики (в понимании западных стран) — высокая доля государства в экономике. В большинстве публичных компаний в акционерах можно увидеть Самрук-Казына, что-то между нашим Росимуществом и ФНБ. Владеет казахстанским РЖД, казахстанской «Роснефтью», казахстанским РАО ЕЭС, казахстанским «Ростелекомом», казахстанским «Аэрофлотом», казахстанским «Норникелем», казахстанским «Сибуром». Активы фонда составляют примерно 69 млрд долларов. Кстати, на Мосбирже торгуются облигации одной из его 100% дочек, СККН «Финанс» с доходностью к погашению 8,1% и погашением чуть больше года. Это чуть меньше, чем у гос. облигаций республики Беларусь и чуть выше облигаций ЛСР со схожими сроком погашения, но ликвидности там не очень много.
История возникновения фонда любопытная. Идея возникла у Нурсултана Назарбаева после встречи с Ли Куан Ю (премьер-министр Сингапура). Этот факт любопытный, потому что Ли Куан Ю старался избегать неэффективности государственных компаний и пустил внутрь иностранный бизнес (часть внутренних компаний умерло в этом процессе). Фонд с которого «списан» Самрук-Казына — Temasek, государственная холдинговая компания. Здесь нет противоречия, так как Теmasek во многих компаниях является держателем небольших долей. У казахстанского фонда же истории вывода на IPO длительные, плюс везде контрольные пакеты акций. Из последних IPO: в 2018 году продали часть «Kaзатомпром».
Индекс KASE
Индекс KASE состоит из 7 компаний.
АО «Банк ЦентрКредит» — 11,2%.
AО «Народный сберегательный банк Казахстана» — 16,5%.
АО «Кселл» — 10,8%.
АО «KEGOC» — 16%.
АО «Казахтелеком» — 15,9%.
В презентации фонда Finex на этот индекс указано, что в период до 2019 года у него слабая корреляция с индексом S&P500 (0,132). Учитывая, что примерно все индексы имеют очень тесную связь с американским индексом, этот факт достаточно привлекательный для диверсификации. К сожалению, речь идет о годовом периоде с осени 2018 по осень 2019. За более длинный период связь несколько выше (около 0,85), но это все равно ниже чем у индекса Мосбиржи (около 0,95).
Перейдем к экспресс-обзору компаний.
АО «Национальная атомная компания „Казатомпром»»
Начнем, пожалуй, с самого ценного, на мой взгляд, актива. «Казатомпром» — крупнейший в мире производитель природного урана. Казахстан одна из крупнейших стран по запасам (15%). На «Казатомпром» приходится 22% мирового производства.
После Фукусимы спрос значительно снизился, так как некоторые страны испугались и остановили реакторы. В Японии только 9 из 54 реакторов начали работу. Часть спроса на уран покрывается программой разоружения. Высокообогащенный уран (ракеты) перерабатывают в низкообогащенный (топливо для реакторов). Как видно в таблице выше, через пару лет спрос начал расти. В рамках того же соглашения по разоружению с США, контракт у России закончился. Ценам до максимумов далеко. IPO прошло в 2018 году, вблизи исторического минимума спотовых цен, думаю, проведи они его в 2009 или 2010 году, когда на рынке был ажиотаж, уран продавался по 120 долларов за фунт — вероятно оценка была бы выше в разы от текущих.
В пользу роста цен еще говорит то, что у многих производителей себестоимость производства выше.
Капитализация компании составляет 6,9 млрд долларов, долга почти нет (11 млн долларов).
С коронавирусом потеряли 14,5% производства, обещают восстановить в этом году. Кроме этого компания намерено снизила производство, чтобы дождаться более высоких цен на рынке. Также поступил основной конкурент — канадская Cameco.
Прогноз выручки на 2021 год 640 млрд тенге (1,5 млрд долларов), то есть при сохранении рентабельности можно предполагать прибыль около 600 млн долларов. P/E = 10. Вероятно, уже дороговато, дивидендная доходность составляет около 5%.
Дороговато, потому что год назад можно было купить акцию за 14 долларов, сегодня уже 26,75 долларов (+91%). Основные драйверы роста, пожалуй, лежат в дальнейшем росте цен.
AО «Народный сберегательный банк Казахстана»
Следующая компания — Народный сберегательный банк Казахстана, своего рода казахстанский Сбербанк. Компания принадлежит зятю и дочери бывшего президента. Доля рынка соответствует доле Сбербанка в России.
Капитализация 4,4 млрд долларов, собственный капитал 3,7 млрд долларов.
Чистая прибыль LTM = 860 млн долларов, P/E=5. В 2021 году вероятно будет больше прибыли, так как в LTM есть плохой 2-ой квартал 2020 г. За 2020 год банк выплатил 18 тенге на акцию, что к текущей цене составляет 11% дивидендной доходности, цена выросла в этом году на 50%.
С такими параметрами интересная компания, рентабельность собственного капитала значительно выше того же Сбера.
АО «Банк ЦентрКредит»
В отличие от основного банка в стране, котировки «ЦентрКредита» находятся на уровне 2019 года.
Дивиденды на обыкновенные акции банк не выплачивает, платит только на привилегированные.
Рентабельность собственного капитала низкая, меньше 7%.
Собственный капитал 136 млрд тенге, чистая прибыль 10,1 млрд тенге, капитализация 47 млрд тенге.
В 2020 году банк делал допэмиссию по 300 тенге за акцию (сейчас цена 250 тенге). Дивиденды на обыкновенные акции не платят, рентабельность капитала низкая. Банк с одной стороны дешевый, но на фоне «Халык банка» выглядит значительно хуже, вдобавок меньше его в 5,5 раз по активам.